Внимание! Содержащаяся на сайте информация может касаться финансовых услуг или финансовой деятельности форекс-дилеров, не имеющих лицензию ЦБ и членства в СРО, в соответствии с Федеральным законом от 13.03.2006 г. №38-ФЗ «О рекламе». Переходя на сайт, Вы подтверждаете, что не находитесь на территории Российской Федерации. Перейти на forex-ratings.ru

Стабильный экспорт спасёт Испанию и, возможно, евро

Среди зелёных холмов страны Басков располагается молодая компания под названием Industria de Turbo Propulsores (ITP), производящая газотурбинные двигатели низкого давления, которые используются в пассажирских самолётах во всём мире.

Мало кто знает о том, что такой завод находится в Испании, как и о том, что страна является седьмым по величине в мире производителем машинного оборудования.

ITP является одним из объяснений того, как Испании удалось сохранить свою долю в мировом экспорте (1,8%) на прежнем уровне за последние десять лет на фоне стремительного роста китайского экспорта и сильного евро, в то время как Франция, Италия, Великобритания, США и Япония "вылетели из лиги". Испания всегда шла наравне Германией, но не за счёт продажи апельсинов и оливок.

Как заявил исполнительный директор ITP Карлос Алзола, компания является чистым экспортёром: она не имеет клиентов в пределах страны.

Предприятие, частью которого владеет Роллс-Ройс, производит треть двигателей как для Airbus A380 superjumbo, так и для Boeing's 787 Dreamliner.

Как большинству испанских менеджеров, господину Алзола приходится сочетать затраты на заработную плату, равные тем, что в Германии, и производительность, которая ниже немецкого уровня. "Мы, безусловно, утратили конкурентоспособность против Германии за последние 15 лет", - заявил Алзола.

Сейчас эта история широко известна. После того, как была создана еврозона, Германия понизила заработные платы, в то время как Испания стала жертвой инфляционного кредитного пузыря - La Burbuja, который был вызван реальным снижением процентных ставков до -2% ( установленных Франкфуртом), которые оказались слишком низкими для богатой быстро-растущей экономики.

В результате затраты на рабочую силу выросли на 30% по сравнению с Германией, хотя в целом статистика была недостоверной. На момент вхождения Испании в состав еврозоны ставка была слишком низкой для страны, чего нельзя сказать о Португалии, для которой она была слишком высокой.

Но дьявол кроется в деталях. В исследовании Наташи Вала из Goldman Sachs сообщается, что Испания сильнее остальных стран еврозоны склонна к "ценовой неэластичности" экспорта, показатель которой составляет 60 пунктов. Для сравнения в Германии он составляет 59, во Франции - 55, в Италии - 53, в Греции - 50, а в Португалии - 48.

Разумеется, ITP не сильно пострадала от кризиса. Компания урезала расходы и частично заморозила заработные платы, однако в настоящий момент она готова к запуску инвестиционной программы, целью которой станет удвоение объёма продаж к 2015 г. ITP строит завод в Мексике, чтобы хеджировать затраты в производстве там, где контракты заключаются в долларах. Господин Алзола заявил, что евро равный $1.20 вместо $1.36 намного облегчил бы положение дел, но компания должна проводить основной объём инженерных работ в родной стране.

В Мадриде группа компьютерной логистики Indra недавно совершила невозможное. Эта компания, которая поставляла электронную систему голосования для выборов мэра в Лондоне, не только осуществляла контроль над воздушным пространством Германии, чем несказанно удивила Ангелу Меркель, но и выиграла контракт на управление 80% воздушного транспорта Китая из центров управления в Ченгду и Сиань.

Зарубежные продажи компании Indra выросли на 1/10, что составило 40% от общего числа продаж, в то время как испанские продажи упали на 3%, что тем не менее позволило сохранить доход на докризисном уровне.

С точки зрения антропологии можно было бы сказать, что Испания вновь переживает период 14-го столетия, когда страна считалась самым динамичным обществом в мире. Испанские шеф-повара котируются во всём мире, испанские спортсмены побеждают в соревнованиях. Даже это тяжёлое испытание в виде сменяющих друг друга спадов и подъёмов свидетельствует о том, что страна переживает активный рост сродни тому, что был в 1630 г. в Голландии или в 1720 г. в Англии.

Единственное, о чём следует беспокоиться - это о сокращении числа рабочей силы.

В 2007 г. дефицит текущих операций в Испании оказался вторым после США. Он снизился с 10% до 4% от ВВП, что является разительным контрастом по сравнению с Португалией, где спад носит структурный характер. Это объясняется тем, что в стране был зафиксирован уровень сбережений, характерный больше для азиатских стран, что в итоге помогло Испании пережить госдолг в размере 300% от ВВП.

Известно, что темпы роста капитала достигли 30% от ВВП за период активного роста. Несмотря на то, что львиная доля была потрачена на строительство, машинное оборудование и инфраструктура также стоили немало. Но это можно считать реальным вложением денег на будущее, чего нельзя сказать о Греции и Португалии.

Однако радоваться пока рано. За Испанией долг в размере €300 млрд., безработица застряла на уровне 20%, на рынке жилья 1 млн. непроданных домов.

Резкое снижение экономических показателей в Китае, а также рецидив США-ЕС сильно усложнят ситуацию, к тому же всегда есть риск, что терпение Германии лопнет, механизм оказания финансовой помощи будет признан неэффективным. Пока же Испания имеет все шансы на выживание.

И если раньше существовали серьёзные опасения по поводу того, что кризис в Греции и Ирландии может распространиться на всю еврозону, и следующим, кто обратиться за помощью станет Португалися, то сейчас такая угроза становится всё менее и менее вероятной.

Это не означает, что зияющая пропасть между северной и южной частями еврозоны восстановлена или что монетарный союз доказал свою жизнеспособности без финансовых трансфертов и образования долгового союза или то, что такой политический союз может называться демократически здоровым и подконтрольным, если такое возможно в принципе.

Однако, те, кто считает, то Испания спровоцирует крах евро, глубоко заблуждаются.

Ссылка на источник  
Что будет, если Греция все же уйдет?

Все больше и больше аналитиков прогнозируют, что Греция покинет еврозону, поскольку лидеры ЕС требуют от страны все более строгой экономии, и антиевропейские настроения здесь усиливаются...

Как восстановить баланс между "севером" и "югом"?

Очагом европейского кризиса являются долговые проблемы южной периферии региона, где доходность по суверенным облигациям время от времени подскакивает к 6-7% (Италия и Испания). По причине того, что банки еврозоны являются держателями значительной доли активов проблемных стран, возникла угроза трансформации кризиса суверенного долга в банковский кризис...

Как восстановить баланс между "севером" и "югом"?

Очагом европейского кризиса являются долговые проблемы южной периферии региона, где доходность по суверенным облигациям время от времени подскакивает к 6-7% (Италия и Испания). По причине того, что банки еврозоны являются держателями значительной доли активов проблемных стран, возникла угроза трансформации кризиса суверенного долга в банковский кризис...


Альфа-Форекс рейтинг
Fort Financial Services рейтинг
Гранд Капитал рейтинг
Z.com Trade рейтинг
FXTM рейтинг
Alpari Limited рейтинг

Anyoption рейтинг
OptionRally рейтинг
24option рейтинг
IQ Option рейтинг
Banc De Binary рейтинг
Binary Brokerz рейтинг