Проблемы в Греции ставят под угрозу будущее Испании

Несмотря на то, что Греция опровергла слухи о возможности её выхода из состава еврозоны, финансовые проблемы страны снова спровоцировали волну разговоров о том, что Испания может стать следующей жертвой.

Признание того, что в 2012 и 2013 Греция по-прежнему будет нуждаться в финансировании своих облигаций, вместо того, чтобы вернуться на рынки, негативно отразилось на настроении инвесторов, которые уверены, что европейские фондовые рынки на этой неделе ждёт серьёзное испытание.

Спустя год после того, как власти ЕС и МВФ выделили Греции необходимую ссуду, страна не очень преуспела в решении финансовых проблем, не говоря уже о достижении необходимо размера профицита бюджета, который бы позволил ей стабилизировать уровень госдолга.


Проблемное положение Греции разрушило надежды на то, что запрос Португалии на получение финансовой помощи станет "завершающим аккордом" в долговых проблемах европейского региона.

По мнению одного инвестора, "все надеялись на то, что Португалия окажется последней страной, запросившей финансовую помощь, и до Испании очередь не дойдёт. Однако волнения по поводу положения Греции могут спровоцировать новую волну продаж на периферийных фондовых рынках и повысить шансы того, что Испания также подвергнется риску "заражения".

Это приведёт к усилению кризиса в Испании и к так называемому "эффекту домино". Если кризис доберётся и до Испании, которая является четвёртой по величине экономикой еврозоны, то судьба всего региона окажется под угрозой.

Заявление немецкого издания Der Spiegel о том, что Греция рассматривает возможность выхода из состава ЕС, вызвало волну недовольства и опровержений со стороны греческих властей. Заместитель министра финансов в ответ на подобное утверждение сказал: "Это абсолютная ложь….Это акция, направленная против еврозоны". Однако, несмотря на опровержение, евро упал более чем на 1% против доллара.

Инвесторы и стратеги в один голос утверждают, что долговая эпидемия может ограничиться уже "заражёнными" странами, если Греция сумеет преодолеть свои трудности и провести некоторую реструктуризацию долга.

Рынки уверены, что греческий дефолт или реструктуризация не станут причиной снижения настроений в Европе при условии существования чёткого плана. В действительности рынки ожидают, что Греции придётся провести реструктуризацию долга, так как темпы развития экономики оставляют желать лучшего, а уровень госдолга по-прежнему слишком высок.

Однако, если Греция откажется использования евро, что может спровоцировать дефолт и заставить инвесторов понести крупные потери, волна беспокойства захватит Европу. Это в свою очередь может привести к смене настроений на фондовом рынке Испании и повышению риска того, что стране также понадобится финансовая помощь. В результате возникнет активная волна продаж европейских облигаций и единой валюты.

Почему ситуация в Греции снова на повестке дня у властей ЕС?

Спустя год после того, как Греция получила финансовую помощь в размере €110 млрд., Афины снова принимают у себя представителей власти ЕС и МВФ, которые собираются оценить, насколько страна продвинулась в выполнении предписанного ей плана. Их выводы, которых с нетерпением ждёт вся Европа, могут оказаться весьма неутешительными. Проведение экономических реформ застопорилось, экономика переживает спад, а прогресс в отношении системы налоговых сборов вообще вряд ли можно назвать прогрессом.

Неспособность Греции контролировать состояние бюджета, а также улучшить своё экономическое положение могут закончиться крахом страны, а может даже и всей еврозоны.

Итак, какие есть варианты?

Приоритетом станет усиление давления на Грецию с тем, чтобы она усовершенствовала программу реформирования. Кроме того, стране может быть выделено больше времени на проведение реформ, могут быть предоставлены более мягкие условия по погашению задолженности или дополнительная ссуда. Помимо этого, рассматривается вариант увеличения сроков погашения долга - однако пока не ясно, будет ли достигнуто соглашение в данном вопросе и насколько эффективным будет результат.

Нужны ли Греции деньги сейчас?

Кризис может случиться уже в следующем году, когда согласно плану, греческое правительство должно увеличить бюджет на €25-€30 млрд. В текущий рыночных условиях это просто невозможно. В краткосрочной перспективе европейские стабфонды могут выкупить греческие облигации, выступив в качестве частных инвесторов.

Является ли реструктуризация греческого долга явлением неизбежным?

Члены ЕЦБ и Еврокомиссии утверждают, что подобный шаг создаст больше проблем, чем сможет решить. Греческая банковская система может потерпеть дефолт, при этом проблемы с экономикой и бюджетом останутся нерешёнными. Как заявил в пятницу г-н Юнкер, вариант с "реструктуризацией" должен быть полностью исключён.

Готовы ли налогоплательщики и политики северных стран еврозоны и дальше помогать многострадальной Греции?

Если Греция не будет демонстрировать видимого прогресса, заручиться их финансовой поддержкой будет очень сложно. Тот объём помощи, который предоставила Германия проблемным странам ЕС, вполне объясняет то, что немцы ратуют за реструктуризацию вместо того, чтобы продолжить помогать. Ещё более агрессивно настроена Финляндия, и есть все основания полагать, что финны не поддержат идею о спасении несчастной Греции.