Внимание! Содержащаяся на сайте информация может касаться финансовых услуг или финансовой деятельности форекс-дилеров, не имеющих лицензию ЦБ и членства в СРО, в соответствии с Федеральным законом от 13.03.2006 г. №38-ФЗ «О рекламе». Переходя на сайт, Вы подтверждаете, что не находитесь на территории Российской Федерации. Перейти на forex-ratings.ru

Европейский кризис: худшее ещё впереди

В нынешнем положении еврозоны больше всего опасений вызывает тот факт, что любая стратегия по выходу из кризиса сильно зависит устойчивого экономического роста. Программа для Греции уже казалась довольно проблематичной в плане реализации, когда была принята 6 недель назад. Все официальные прогнозы оказались неверными. Страну охватила депрессия, её долговая динамика "вышла из-под контроля". Что касается Италии, то Центробанк выразил опасения того, что введение мер жёсткой экономии может спровоцировать застой в экономике.

Так называемая стратегия по рекапитализации европейских банков также не оправдала себя ввиду снижения темпов экономического роста. На прошлой неделе велись активные дебаты между представителями Международного валютного фонда и европейских правительств относительно того, до какой степени должны быть рекапитализированы европейские банки. И если экономика всё-таки войдёт в фазу рецессии, то окончательная цифра будет гораздо выше, чем прогнозировали члены МВФ.

Спад начался этим летом и сейчас активно набирает обороты. Объёмы выданных кредитов частному сектору сокращаются 2-й месяц подряд. Общая величина денежной массы значительно ниже ориентирной ставки. Значение индекса PMI свидетельствует о снижении активности в секторе обрабатывающей промышленности. Таким образом, можно заключить, что еврозона уже переживает рецессию.

Первым, вторым и третьим приоритетом для европейских политиков должно стать прекращение снижения деловой активности. Если властям не удастся этого достичь, европейский кризис грозит перерасти в катастрофу, так как любая программа по урегулированию окажется на грани провала. К сожалению, власти ЕС оказались абсолютно не подготовлены к текущим проблемам. Начиная с весны, ЕЦБ проводил монетарное ужесточение, правительства то и дело объявляли о введении мер жёсткой экономии, однако реальную проблему никто решать не спешит.

На данном этапе монетарная политика это не самый лучший инструмент борьбы с кризисом. У ЕЦБ сейчас есть все возможности для манёвра. Главная цель для Банка - это сделать так, чтобы рыночная процентная ставка для суточных кредитов приблизилась к нулевой отметке. Сейчас она составляет около 1%.
Гэп между процентными ставками еврозоны и США достиг значительных размеров. Годовые процентные ставки денежного рынка в еврозоне составляют сейчас 2,1% против 0,8% в США. Это довольно большой разрыв, который Европе необходимо сократить. Это не остановит экономический спад, но внесет в процесс определённую положительную динамику.

Кроме того, ЕЦБ также стоит предпринять какие-то действия в отношении долгосрочных процентных ставок. Его действующая программа для фондового рынка (SMP) была разработана как инструмент по борьбе с кризисом - якобы для того, чтобы убедить всех в функциональности монетарной политики. Но никто не поверил. Тем не менее, есть способ это исправить. ЕЦБ может превратить SMP в макроэкономическую программу стабилизации. Для этого Банку потребуется значительно увеличить размер программы, который в настоящий момент составляет €115 млрд. Это поможет экономике избежать ловушки ликвидности.

Что касается финансовой политики, сейчас меньше всего следует ожидать, что власти ЕС аннулируют все программы мер жёсткой экономии и сменят политический курс на нейтральный. В настоящий момент подобный манёвр даже не на повестке дня. Для стран, входящих в состав еврозоны, весьма типично действовать на правах отдельно взятой экономики и не думать о том, какие последствия её действия могут иметь для других участников ЕС.

Однако когда вслед за Грецией, Португалией и Ирландией такие страны, как Франция, Испания и Италия проводят меры по сокращению бюджетного дефицита, можно говорить о скоординированном сокращении на всей территории еврозоны. И если у некоторых из этих стран есть финансовые проблемы, то у еврозоны их нет. Соотношение её долга к ВВП ниже, чем в США, Британии или Японии. Если бы еврозона стала финансовым союзом несколько лет назад, сейчас министрам финансов пришлось бы принимать меры и действовать согласованно. Однако вместо этого, действующая система, не отличающаяся согласованностью выбранных курсов, приводит к повсеместному введению мер жёсткой экономии и экономическому спаду.

Так как финансового союза пока не существует, странам-участницам еврозоны не остаётся ничего другого, как научиться действовать согласованно. Что сейчас действительно важно, так это выбор финансового плана для всего региона. Пока что мало кто понимает, насколько сильную и реальную угрозу представляет для Европы экономический спад. Весьма вероятно, что вскоре кризис ударит по региону со всей силой, и он не в силах будет ему противостоять.


Источник  
Что будет, если Греция все же уйдет?

Все больше и больше аналитиков прогнозируют, что Греция покинет еврозону, поскольку лидеры ЕС требуют от страны все более строгой экономии, и антиевропейские настроения здесь усиливаются...

Как восстановить баланс между "севером" и "югом"?

Очагом европейского кризиса являются долговые проблемы южной периферии региона, где доходность по суверенным облигациям время от времени подскакивает к 6-7% (Италия и Испания). По причине того, что банки еврозоны являются держателями значительной доли активов проблемных стран, возникла угроза трансформации кризиса суверенного долга в банковский кризис...

Как восстановить баланс между "севером" и "югом"?

Очагом европейского кризиса являются долговые проблемы южной периферии региона, где доходность по суверенным облигациям время от времени подскакивает к 6-7% (Италия и Испания). По причине того, что банки еврозоны являются держателями значительной доли активов проблемных стран, возникла угроза трансформации кризиса суверенного долга в банковский кризис...


"Финансовая скала" - миф или реальность?

Когда глава ФРС Бен С. Бернанке, глава Pimco Мохаммед Эль-Эриан и Economist говорят, что мы должны беспокоиться о чем-нибудь, мы обычно начинаем беспокоиться...

США и Китай меняются местами?

На сегодняшний день всем нам не раз приходилось читать статьи, восхваляющие динамичное развитие китайской экономики, а также те, что в очередной раз предупреждают об экономическом спаде в США. Если Америка только начинает восстанавливаться после сильнейшей за последние 80 лет рецессии...

О чем говорит рост евро

Хотите верьте, хотите - нет, но несмотря на доносящиеся со всех сторон возгласы о том, что единая валюта обречена (если и не прямо сейчас, то уж в долгосрочной перспективе наверняка), EUR за последние 3 месяца смог обогнать Dow Jones Industrial Average. С середины января пара EURUSD укрепилась на 3,7%, в то время как Dow - лишь на 3,5%...


Уход от ренационализации

Кризис далек от завершения. Более того, в последние месяцы ситуация изменилась в худшую сторону. ЕЦБ удалось ослабить зарождающийся кризис кредитования посредством долгосрочных операций рефинансирования (LTRO), в рамках которых банки еврозоны получили более 1 трлн. евро под 1%...

Удастся ли США избежать рецессии в 2012?

Какое-то время я прогнозировал, что США погрузится в рецессию в этом году, убеждая, что потребительские расходы, которые являются индикатором экономических перспектив, спровоцируют экономический спад в стране...

Семь наблюдений из жизни евро

После того, как мир окончательно убедился в том, что экономика США восстанавливается, а ЕЦБ в 1-м квартале влил огромные объемы ликвидности в рынок, доллар резко снизился...