Политики бегут с тонущего корабля

USD
Неделя, полная неожиданностей, завершилась в пользу доллара, так как очередные известия из Европы вызвали у инвесторов приступ паники и страха перед будущим. Штаты были скупы на события. Заседание "Большой семерки" также прошло без радикальных сообщений: инвесторы могут вынести из него лишь то, что мировые лидеры совсем запутались и не знают, что еще придумать. Конечно, как гром среди ясного неба, прозвучало заявление Штарка о том, что он уходит из управляющего совета ЕЦБ. Конечно, раскол в самой сердцевине политических сил Европы только еще больше ослабляет веру в позитивный исход, заставляя инвесторов активно скупать "валюты-убежища".

Тем временем, предстоящая неделя будет гораздо более насыщенной в плане событий: розничные продажи, CPI, PPI, отчет по потокам капитала, потребительские настроения, а также региональные исследования деловой активности в обрабатывающей промышленности. До FOMC осталось еще две недели, так что необходимо очень внимательно отслеживать экономические показатели. Чем больше слабых показателей, тем больше у Федрезерва будет оснований начать стимулирование экономики как можно раньше. Если розничные продажи или инфляция окажутся ниже ожиданий, это только приблизит QE3.

EUR
Евро очень сильно пострадал за последнюю неделю, потеряв около 500 пунктов против доллара, причем большая часть падения произошла как раз в последний рабочий день. Прорыв поддержки 1.40 сделал свое дело и открыл путь к следующему сильному сопротивлению 1.35. Очень долгое время игроки закрывали глаза на то, что экономические перспективы региона довольно туманны. Тем не менее, агрессивность ЕЦБ нейтрализовала этот негативный фактор. Теперь все изменилось, а с недавним выступлением Трише и заявлением Штарка серьезно усугубилось.

Про Трише мы уже немало говорили, поэтому остановимся на последнем. Штарк считается одним из самых агрессивных членов центробанка, так что его уход сделает настрой ЕЦБ еще мягче, а шансы на повышение ставки даже в среднесрочном периоде полностью исчезнут. Европейский центробанк продолжает покупать итальянские и испанские бонды, даже после того как премьер-министр Берлюскони пересмотрел пакет мер жесткой экономии. Это совсем не нравилось Штарку, и он неоднократно высказывал свое мнение. Видимо, после тщетных попыток убедить коллег, он решил "умыть руки".

Теперь о Греции и о шансах ее дефолта. Папандреу выступил на выходных с впечатляющей речью о том, что не допустит банкротства страны, однако свопы по CDS показывают 90% шансы того, что это произойдет. Германия уже готовится к этому событию: по слухам, Ангела Меркель готовит чрезвычайный план по увеличению капитала немецких банков, которые слишком чувствительны к греческим ГКО. Если страны готовятся к дефолту, то почему игроки не должны? Все это и вызвало резкий обвал евро, и потенциал еще не полностью использован. У нас будет много пищи для размышлений на этой неделе, так что экономические отчеты, которых не так уж много, вряд ли вызовут интерес: баланс текущих операций, CPI и торговый баланс.

GBP
Фунт хотя временами и отклонялся от направления евро, однако завершил неделю практически с тем же итогом. И тут тоже все обосновано. Помимо страхов по поводу еврозоны, экономические показатели указывают на скорый переход к более мягкой монетарной политике. В августе цены британских производителей выросли минимальными за год темпами, так как снижение стоимости электроэнергии способствовало ослаблению давления на предприятия. Индекс PPI на выходе вырос на 0,1%против +0,3% в июле. Цены производителей на входе опустились на 1,9% м/м, что является максимальным снижением с апреля 2009.

Ослабление инфляционных давлений позволит MPC забыть о робости и начать стимулирование экономики. И чем быстрее это произойдет, тем лучше для страны, которая уже долгое время подает сигналы бедствия через экономические отчеты. На повестке этой недели CPI, данные по рынку труда и розничные продажи.

JPY
Новоиспеченный министр финансов Японии во время своего выступления на встрече "Большой семерки" призвал коллег принять участие в поддержке страны в сложившейся ситуации. Рост йены уже продолжительное время пагубно сказывается на темпах восстановления экономики, а после мартовской катастрофы удорожание национальной валюты может стать непосильной ношей.

Члены Б7 признали, что интервенция должна осуществляться "в группе", а не в одностороннем порядке. Вполне логичное замечание, учитывая тот факт, что две последние интервенции, проводимые банком Японии, не смогли развернуть йену, а лишь помогли сдержать ее в рамках определенного диапазона. Возможно, более масштабные действия все же смогут принести соответствующие результаты.