Внимание! Содержащаяся на сайте информация может касаться финансовых услуг или финансовой деятельности форекс-дилеров, не имеющих лицензию ЦБ и членства в СРО, в соответствии с Федеральным законом от 13.03.2006 г. №38-ФЗ «О рекламе». Переходя на сайт, Вы подтверждаете, что не находитесь на территории Российской Федерации. Перейти на forex-ratings.ru

Рейтинговые агентства провоцируют кризис недоверия

22 декабря, 2010

Датский Saxo Bank опубликовал в понедельник очередную подборку "шокирующих" прогнозов - на этот раз на 2011г. Как отмечают в пресс-службе банка, "шокирующие" предсказания - это ежегодная попытка выявить редкие, но обладающие большой силой воздействия события, которые выходят за рамки обычных рыночных ожиданий.

Эксперты отмечают, что политика девальвации доллара, которая берет свое начало в 2010г., вынуждает развивающиеся рынки использовать свободные доллары для покупки государственных казначейских облигаций США. При этом ЕЦБ, ЕС и МВФ не удается справиться с проблемами в странах группы PIIGS (Португалия, Ирландия, Испания, Греция и Италия), что заставляет инвесторов вкладывать деньги в безопасные активы "дяди Сэма". В результате в 2011г. доходность по 30-летним казначейским облигациям США упадет до 3%, полагают в банке. В настоящее время этот показатель находится на отметке 4,41%.

Некоторым подтверждением прогнозов о серьезности ситуации с долгами стала новость во вторник о том, что международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service поставило долгосрочный и краткосрочный суверенные кредитные рейтинги Португалии на уровне A1/Prime-1 на пересмотр с возможностью понижения. Об этом говорится в сообщении агентства. Тем не менее, в Moody's подчеркивают, что вопрос о платежеспособности Португалии в настоящее время не стоит.

Кроме того, инвесторы опасаются, что Франция может потерять свой кредитный рейтинг Aaa, так как долговой кризис еврозоны продолжает захватывать страны с высокими рейтингами. Не исключено, что рейтинг Бельгии то же будет снижен.

Вопрос1. Насколько велика вероятность понижения рейтингов наиболее благополучных стран еврозоны (Франция, Бельгия), а также наиболее вероятных кандидатов - Португалии, Испании, Италии?

Вопрос 2. Нельзя ли расценивать постоянно появляющуюся информацию о пересмотре рейтингов частью игры на понижение евро? Как это отразится на курсах евро и доллара США?

Вопрос 3. Какие последствия это может иметь для российского рынка?

Начальник аналитического отдела ИК "Грандис Капитал" Денис Барабанов:

1. Рейтинг Бельгии находится под угрозой снижения из-за политических проблем, а не экономических. Поэтому здесь немного другая история. С экономикой и дефицитом там все в порядке. Что касается Франции, то это – бенчмарк наряду с Германией. По Франции пока нет даже выставления рейтинга на пересмотр. Я думаю, что снижение рейтинга Франции будет возможно только в том случае, если рейтинги наиболее проблемных стран окажутся спекулятивными. По Греции, Испании и так далее снижение весьма вероятно, так как процесс сокращения дефицита бюджета длителен по времени.

2. В принципе, это не исключено. Однако сейчас ситуация такова, что новости о европейских рейтингах стали уже настолько привычными, что участники рынка на них не реагируют.

3.Снижение рейтинга Франции или Германии, безусловно, отразится на финансовых рынках. Краткосрочно – негативно, далее возможны варианты, в том числе, и повышение привлекательности emerging markets.

Директор по инвестициям УК "Эверест Эссет Менеджмент" Григорий Клумов:

Тема суверенных долгов станет ключевым поводом для беспокойства в ближайшие годы. По оценкам World Bank, суммарные внешние обязательства 60 крупнейших стран составляют 63 трлн. долл. Отмечу, что капитализация всех мировых рынков акций на пике оценивалась в аналогичную величину. Для оценки масштаба проблемы можно привести в пример ситуацию с долгом страны-лидера ЕС – Франции. Общий долг Франции составляет 1,6 трлн евро, причем почти половина суммы должна быть погашена в "кризисные" 2010-2014гг. и почти 150 млрд евро придется выплатить в этот период только за обслуживание всей суммы. Невозможность погашения долга полностью очевидна, а для обслуживания необходимо либо рефинансирование (новые заимствования), либо сокращение расходов внутри страны. При подобной сумме долга изменение стоимости новых заимствований на 1% существенно изменяет стоимость обслуживания.

Внимание постепенно переключается с самых бедных стран ЕС на богатые - аналитики рейтингового агентства S&P недавно заявили о возможности пересмотра рейтинга Бельгии, так как они не уверены в возможностях страны одновременно обслуживать свой долг и еще спасать свои банки, которые владеют обязательствами уже известных общественности стран PIIGS, таких как Ирландия, Греция и другие.

Основная проблема Евросоюза заключается в том, что эта зона объединяет страны в единую монетарную зону при отсутствии общей налоговой зоны. Многие страны ЕС на протяжении последнего десятилетия имели внутреннюю инфляцию, превышающую ставку ЕЦБ. Таким образом, страны подобно Греции и Испании по сути получали премию за выпуск долговых обязательств. Средства от выпуска долгов шли на увеличение рабочих мест и развитие экономики, которая неконкурентоспособна и не могла бы существовать без подобного финансирования. Надо понимать, что это не "игра против евро", а структурный дисбаланс в крупнейшей экономике мира, который рано или поздно должен быть разрешен.

Директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК "Альфа-Капитал" Владимир Брагин:

1.Вероятность понижения рейтингов ряда стран высока. Облигации многих стран уже котируются на уровнях, соответствующим меньшим кредитным рейтингам, чем фактически присвоенные. И если смотреть на метрики долговой нагрузки, то они намного превышают безопасные уровни.

2.Игрой это назвать нельзя, так как решение о снижении рейтингов принимается независимыми агентствами. Если прогнозы сбудутся, то евро однозначно будет слабеть относительно доллара США.

3.Для российского рынка эти события могут иметь неблагоприятные последствия. Снижение аппетита к риску приведет к распродаже активов, в том числе развивающихся стран, кроме того, вероятность экономического кризиса в Европе негативно скажется на спросе на сырье и энергоносители.

Начальник аналитического отдела компании Nettrader.ru Богдан Зварич:

1.На наш взгляд, преждевременно говорить о возможности пересмотра рейтингов таких стран как Германия, Франция и Бельгия. Ситуация не настолько критичная, однако в случае ухудшения ситуации в ЕС, возможно, что проблемы перекинутся и на эти страны. Пока же ближайшим кандидатом, после Португалии, может стать Испания.

2.Здесь скорее речь идет о том, что после кризиса в США, когда рейтинговым агентствам за их действия и выставляемые рейтинги перепало немало нелесных отзывов, сейчас они пытаются оправдаться перед инвесторами, стараясь оперативно реагировать на сложившуюся ситуацию и ухудшение ситуации в европейских странах.

3.Действия рейтинговых агентств, с одной стороны необходимы, с другой – способствуют углублению кризиса, поскольку снижение рейтингов ведет за собой рост доходности облигаций и проблемы с обслуживанием долга. Все это может вылиться в новый кризис недоверия, что "заморозит" инвестиционные потоки и приведет к оттоку средств не только с рынков облигаций, но и с рынков акций, если сложившуюся ситуацию не компенсирует положение дел в США и Китае.

Начальник аналитического отдела ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Николай Подлевских:

1.Дальнейшее снижение кредитных рейтингов проблемных стран Европы состоится почти наверняка. Дело в том, что долговые проблемы, стоящие перед странами группы PIIGS, пока получают временное решение, но механизмы решения имеют сильную оппозицию в ведущих странах. Обострение проблем будет приводить к дальнейшему снижению рейтингов. Не исключено, что дойдет и до снижения рейтингов даже пока благополучных стран, включая Бельгию, Францию и Италию.

2.Снижение рейтингов - это по большей части не прогноз тех или иных проблем, а зачастую скорей констатация обострения этих проблем. В этом смысле авторитет их не очень высок, но, тем не менее, рейтинги пока еще достаточно сильное оружие в борьбе с геополитическими конкурентами. В условиях жесткой необходимости привлечения средств в растущую пирамиду государственных долгов "международные" рейтинговые агентства, созданные и прописанные в США, будут использоваться для создания у инвесторов "правильного" представления о проблемных странах Европы. Даже постановка рейтинга для пересмотра вниз тоже может быть "лыком в строку". Весной мы видели, как снижение рейтингов способствует увеличению интереса инвесторов к бумагам США и снижению евро.

3.Российский рынок обычно имеет позитивную корреляцию с самочувствием евро. А крайние варианты развала еврозоны не выгодны никому. В этом смысле России, так же как и Китаю, будет полезно участвовать в эпизодических акциях по спасению стран периферии, например в обмен на более близкий доступ к потребителям Европы.
 

Ссылка на источник  

20 июля, 2011

Экономический прогноз на 3 квартал

В прогнозе Saxo Bank говорится, что на данный момент рынки достигли наивысшей степени неопределенности

9 декабря, 2010

«Шокирующие предсказания» сбываются

20-го декабря Saxo Bank опубликует ставшие уже традиционными «Шокирующие предсказания», а пока мы попросили Кристиана Блобьерга, фондового аналитика банка и соавтора прогнозов, прокомментировать «предсказания», сделанные им в конце прошлого года.

9 октября, 2010

Экономический прогноз на 4 квартал 2010 г.

Выступление одного из авторов прогноза, аналитика фондовых рынков, стратега Saxo Bank Кристиана Блобьерга в программе телеканала РБК «Рынки»


Exness рейтинг
ТурбоФорекс рейтинг
Fort Financial Services рейтинг
FxPro рейтинг
Global FX рейтинг
LiteForex рейтинг

Anyoption рейтинг
Olymp Trade рейтинг
OptionFair рейтинг
OptionRally рейтинг
TropicalTrade рейтинг
NordFX рейтинг