Мультипликатор PEG: абстрактный способ сравнительной оценки

Хотите быстро оценить список акций и выбрать самые «дешевые»? Обратите внимание на мультипликатор PEG. Это малоизвестный, но вполне эффективный показатель. По принципу работы схож с мультипликатором P/E. PEG - показатель P/E, скорректированный на темпы роста прибыли на акцию. В виде классической формулы - это соотношение P/E и среднегодовых темпов роста прибыли на акцию. Динамика EPS может быть исторической или прогнозной. Период данных для знаменателя — год, три, пять.

Оценка по PEG не сравнительный, а абстрактный метод. В целом, такой подход похож на сравнение по P/E. При этом происходит унификация процесса — приведение P/E к единому знаменателю. Показатель PEG ниже 1 свидетельствует о возможной недооценке («дешевизне») акций. При прочих равных условиях, это фактор в пользу покупки. Чем сильнее PEG превышает 1, тем «дороже» выглядят акции.

Мультипликатор близок к нулевому или отрицателен при длительном нахождении прибыли вблизи нуля или убытках. Такой расклад может свидетельствовать о возможной ошибке в прогнозе/ погрешности в оценке и повышенных рисках банкротства компании. Лучше выбирать акции с PEG более 0,2.

Как использовать PEG

Оценка при помощи мультипликатора PEG — это средне- и долгосрочный подход. Он лучше всего подходит для «голубых фишек» со средней и низкой степенью волатильности (коэффициентом бета от 0,5 до 1,5).

Критерии выбора акций:

• капитализация — входит в ключевые фондовые индексы;
• зарубежные бумаги для российских инвесторов — торгуются на СПБ Бирже;
• ликвидность — для американских акции котировка не ниже $15, чтобы снизить риски выбора компаний-банкротов. Согласно правилам NYSE, процесс делистинга может начаться при закрытии акции ниже $1 на протяжении 30 торговых дней или капитализации менее $15 млн на протяжении аналогичного периода;
• мультипликатор PEG от 0,2 до 0,7. В свободном доступе есть данные от CNBC и Finviz;
• потенциал роста к консенсус-таргету аналитиков / целевому уровню БКС на год — более 10%.

При сравнении нескольких бумаг одной отрасли стоит обратить внимание на акции с самым низким значением PEG. Пример оценки по PEG

Недостатки оценки по PEG

Cхожи с отрицательными характеристиками P/E. Плюс меньшая доступность PEG в бесплатных источниках информации.

• «грубый» метод, который нужно дополнять техническим анализом и таргетами аналитиков;
• акции с отрицательными PEG сравнению не подлежат;
• период знаменателя в 1-3 года при изменчивых доходах может дать нерепрезентативное значение PEG;
• при форвардном значении PEG (с учетом будущих доходов) может быть учтен ошибочный прогноз по доходам.