Что такое ставка RUONIA и как она работает

Инвестор, хотя бы немного знакомый с рынком, слышал об ОФЗ-ПК - облигациях федерального займа с переменным купоном. Этот инструмент привязан к ставке RUONIA. Что это за показатель и зачем он нужен в экономике - разбираемся вместе. RUONIA (Rouble Overnight Index Average) - это усредненное значение процентных ставок, по которым крупнейшие банки берут кредиты друг у друга на условиях «overnight», то есть на один день. Ставка RUONIA показывает оперативные данные о стоимости денег в экономике, а также позволяет оценить баланс спроса и предложения на рынке однодневных банковских переводов. До ее введения в 2010 г. такого инструмента в российской экономике не было.

RUONIA является эталонным показателем, то есть на нее ориентируются при расчете доходности других финансовых инструментов. Например, инвесторы смотрят на эту ставку, чтобы оценить доходность облигаций с переменным купоном (ОФЗ-ПК).

Администратором RUONIA с 2020 г. является Банк России. Он ежедневно в 15:00 по МСК публикует значение ставки, отражающей значение «overnight» за прошлый день. Расчет производится на основании сделок между участниками списка RUONIA (в данный момент в него входят 34 организации): берется 80% сделок со средними ставками, а по 10% сделок с самыми высокими и самыми низкими ставками отметаются.

RUONIA чаще всего не сильно отличается от ключевой ставки. Соотношение этих двух показателей много говорит о состоянии денежного рынка. Если ключевая ставка выше RUONIA — значит, у крупных игроков есть дополнительные средства для кредитования, если ниже — это сигнал, что банковский сектор испытывает дефицит денег. Также RUONIA может отражать ожидания крупных банков по изменению ключевой ставки на ближайших заседаниях. Эталонные процентные ставки есть и в других странах. К похожим ставкам на условиях «overnight» относится SONIA у Банка Англии, TONAR у Банка Японии и €STR у Европейского центрального банка.

Где используют

• Минфин размещает облигации федерального займа с переменным купоном, привязанные к ставке RUONIA. В отличие от ОФЗ с постоянным купоном (ОФЗ-ПД), где выплаты зафиксированы на весь срок и не меняются, ОФЗ-ПК избавляет инвестора от процентных рисков — это актуально в ситуации, когда ставки в экономике растут.
• Федеральное казначейство, размещая временно свободные бюджетные средства, обычно привязывает их стоимость к RUONIA, чтобы заработать на ставке, близкой к рыночной.
• На RUONIA ориентируются ставки на рынке деривативов. Это позволяет хеджировать процентный риск.
• От RUONIA зависит, под какие проценты банки размещают облигации, дают корпоративные кредиты и ипотеки.