Внимание! Содержащаяся на сайте информация может касаться финансовых услуг или финансовой деятельности форекс-дилеров, не имеющих лицензию ЦБ и членства в СРО, в соответствии с Федеральным законом от 13.03.2006 г. №38-ФЗ «О рекламе». Переходя на сайт, Вы подтверждаете, что не находитесь на территории Российской Федерации, и принимаете "Политику cookies". Перейти на forex-ratings.ru

Бонды в юанях - отличная альтернатива доллару

19 августа 2022

Полюс 23 августа откроет книгу заявок на дебютный выпуск 5-летних облигаций, деноминированных в юанях, на сумму 3,5 млрд юаней (31 млрд руб.) с ориентиром по купону не выше 4,2% (доходность к погашению ≤4,3%). Мы оцениваем справедливую YTM Полюса ПБО-02 в диапазоне 3,4–3,8% при отсутствии инфраструктурных рисков.

Один из лидеров мировой золотодобывающей промышленности. Мы позитивно смотрим на инвестиционный кейс Полюса и видим перспективы органического роста добычи в ближайшем будущем более чем на 60% за счет Сухого лога и других проектов. Компания входит в топ 10% крупнейших мировых золотодобытчиков с самой низкой себестоимостью (AISC, $715/унц. в 2021 г.), и вполне вероятно, что Полюс остался в лидерах даже после недавнего укрепления рубля. Учитывая коммерческие качества золота, мы считаем, что Полюс лучше других может справиться с возможными логистическими проблемами.

Очень низкая долговая нагрузка. Долговая нагрузка по итогам 2021 г. была очень низкой — 0,6x. Мы ожидаем, что в долгосрочной перспективе этот показатель останется в пределах 1,0–2,0x — в соответствии с политикой компании. Риски для ликвидности также низкие, учитывая относительно комфортный график погашения долга в 2022 г. и 2023 г. Мы считаем, что ликвидности достаточно даже для возможного оттока оборотного капитала из-за проблем с логистикой, учитывая благоприятный уровень цен на золото.

Инструменты в юанях — отличная альтернатива доллару. У нас позитивный взгляд на перспективы юаня. Ожидается, что ликвидность валюты увеличится, международная конвертируемость улучшится, а санкционные риски останутся ограниченными. Кроме того, учитывая привязку юаня к доллару США и локальный дефицит инструментов в долларах США, на рынке могут наблюдаться более низкие доходности по облигациям в юанях.

Так обстоит дело с суверенными облигациями России и ВЭБ в долларах США, которые торгуются с отрицательными спредами к UST. Кроме того, ожидается девальвация рубля из-за дефицита бюджета, поэтому вполне вероятно укрепление юаня в будущем.

Справедливая YTM оценивается в 3,4–3,8%, возможен некоторый потенциал роста. По нашим оценкам, у нового выпуска должна быть премия к 5-летним суверенным облигациям Китая (доходность 2,4%) и к бумагам Bank of China со сроком погашения 4–6 лет (доходность 3,1%) в размере 30–70 б.п., учитывая, что Полюс — одна из лучших золотодобывающих компаний в мире.

Вместе с тем должен быть некоторый дисконт к вмененной доходности облигаций Русала (предполагаемая 5-летняя доходность 3,9%) с учетом возможной просадки из-за увеличения предложения локальных облигаций в юанях. Текущие локальные инструменты в долларах США — 4–5Y Russia и ВЭБ — торгуются с отрицательными спредами к 4–5Y UST (YTM 3,0%) в размере 60–80 б.п., при отсутствии инфраструктурных рисков и дефиците валютных инструментов. Потенциал роста возможен, если локальный дефицит валютных инструментов сохранится.


Источник  
26 Сен, 2022   Для чего инвесторам юани и как ими распорядиться

Обороты торгов юанем на Мосбирже ставят рекорды. В общем объеме биржевых торгов доля валютных пар с юанем уже достигает 26%...

14 Сен, 2022   Акции с низкой ценой и мощной динамикой

На рынке много удивительных закономерностей. Одно из них состоит в том, что акции самой низкой стоимости зачастую приносят самую большую прибыль...

3 Авг, 2022   Как проще всего перейти из доллара в юань

В этом году доллар и другие валюты недружественных стран стали токсичными. В результате инвесторы ищут альтернативы, одной из которых...


13 Июл, 2022   Как выгодно покупать юани

Санкционные риски вынуждают инвесторов искать альтернативу доллару и евро в более дружественных валютах, в первую очередь в юане. Разберемся с тем, как правильно...

21 Июн, 2022   На Мосбирже с 27 июня появятся три новые валюты

Московская биржи с 27 июня начнет торги узбекским сумом, армянским драмом и южноафриканским рэндом, говорится в сообщении компании. Участниками торгов...

14 Июн, 2022   Обучающий курс: Основы технического анализа

Инвесторов в мире становится все больше, даже несмотря на изменчивость экономической ситуации. Люди понимают, что инвестиции...


13 Июн, 2022   Вложения в драгметаллы: фьючерсы на золото и серебро

Спрос на драгметаллы традиционно растет во время падения рынков. Эти активы называют защитными благодаря...

10 Июн, 2022   На Мосбирже вновь начнутся торги пятью биржевыми фондами

Московская биржа возобновляет торги пятью биржевыми паевыми инвестиционными фондами (БПИФ), сообщается на сайте. Инвесторам станут доступны...

9 Апр, 2021   BCS Markets: доступ ко всем валютным парам

При работе с BCS Markets вы получаете доступ ко всем самым популярным валютным парам на основе доллара США, а также к широкой линейке...

Топ Форекс Брокеров

200+ Форекс Брокеров

Форекс Прогнозы

Все прогнозы Форекс

Последние Форекс Отзывы

Все Форекс Отзывы