Гонконгские акции для активных трейдеров на март

Гонконгское ралли в феврале ожидаемо забуксовало: индекс Hang Seng пошел в мощную коррекцию, а падение высоковолатильных бумаг создает интересные возможности для перезахода. Ровно месяц назад был опубликован первый материал в цикле статей о волатильности гонконгского рынка акций. На фоне регуляторных и инфраструктурных ограничений при работе с бумагами США, а также в ситуации повышенной неопределенности российского рынка, акции Гонконга позволяют активным игрокам развернуться.

Рынок Гонконга относится к развитым, но высоковолатильным площадкам. Значительный вес имеет сектор высоких технологий. А бумаги компаний роста, как правило, отличаются сильной изменчивостью. Средняя волатильность широкого индекса Hang Seng за месяц составляет около 9% при 6% в Штатах, у отдельных гонконгских бумаг — стабильно около 20%.

Правда, в последние месяцы наблюдается снижение амплитуды колебаний рынка Гонконга при очень сильном направленном движении. Ралли вверх шло с нетипично низкой амплитудой внутридневных колебаний. Февральская коррекция от расчетного пика выше 22 500 п. произошла довольно спокойно, хотя сам индекс от пика месяца откатился на значимые 9%.

Зато лидеры биржевой волатильности не подкачали, как мы и предполагали. У ряда бумаг прослеживается тенденциозность поведения, а своевременная фиксация прибыли на излете эйфории, сразу после окончания китайского Нового года, позволила сохранить спекулятивный капитал для более выгодного перезахода в бумаги на перспективу. В качестве ориентира спуска значилась область 20 тыс. пунктов. 21 февраля индекс уже приближался к 20 500 п. Основной маневр вниз видится реализованным — пора готовиться к отскоку. Самые волатильные бумаги, скорее всего, впоследствии дадут значительно больше доходности.

Есть из чего выбрать

Российскому инвестору теперь доступны свыше сотни гонконгских бумаг: в начале февраля к 79 акциям добавлены еще 35. Мнение по ним представлено в материале аналитиков. В рамках нашего исследования волатильности гонконгского рынка покрываются бумаги из индекса Hang Seng. В качестве меры риска (волатильности) используется показатель среднеквадратичного отклонения доходностей инструментов, или «сигма» коэффициент (σ), нормированный на количество периодов наблюдения (20 торговых сессий).

Относительно январской волатильности (5,5%) отмечается небольшой рост показателя рисковости самого индекса Hang Seng (6,3%). Изменчивость по-прежнему невысокая относительно средних метрик. Потери рынка за месяц составили менее 5%, но от февральского пика — это уже свыше 9%.

При этом средняя волатильность по выборке стабильно выше бенчмарка в три раза. Лидеры рейтинга показывают четырехкратные колебания против Hang Seng. Более того, из январского списка в февральском сохранили свои места 7 из 10 бумаг, или 70% — высокая тенденциозность:

• NIO
• Li Auto
• Xpeng
• Bilibili
• Country Garden Services
• Sunny Optical Technology
• Alibaba Health Information Technology

Персональная техническая картина

Скорее всего, большая часть акций из списка войдет и в следующий обзор волатильности. Рассмотрим техническую картину бумаг из прошлого обзора, тем более, что в ней есть интересные моменты, а уровни и сентимент отлично отработаны. Также определим возможную стратегию работы с инструментами с учетом их исторической волатильности.

• Xpeng. В январе акция была слабее рынка (-2% против почти +13% у индекса), а в феврале — уже +2% против активного падения в Hang Seng. Бушевали нешуточные страсти: после переоткрытия гонконгского рынка акция от 36 HKD по инерции взлетает к 44 (+22%) и  возвращается к принципиальной поддержке на 36, или -19% от пика. Помесячная статистическая волатильность бумаги в 20% полностью отработана — наша идея продажи на всеобщей эйфории реализовалась. Таким образом, уровень 36 HKD несколько раз подтвержден. Значит, от него пока предпочтительнее работать от покупок. Спекулятивный ориентир вверх — 40 HKD. Стоп — закрытие торгового дня ниже 36 HKD, тогда резко повысится риск провала на 32 HKD.
• Li Auto. Те же 20% волатильности за месяц, но акция сыграла вверх почти на +10% против распродаж на широком рынке. Январские оценки полностью подтвердились, от важной поддержки 85 HKD отскок остановился лишь на 107, или спустя +25% хода. Сейчас идет откат перегретого актива, тестируется сверху-вниз предыдущий декабрьский максимум чуть ниже 100. Бумага сильно перекуплена. И даже до того, как увидим новую волну вверх, риск теста трендовой опоры у 90 HKD видится достаточно высоким. Возможно, активным игрокам с покупкой стоит чуть повременить.
• NIO. В январе мы отмечали высокие риски коррекции всего рынка акций Гонконга и рассматривали тактическую идею незамедлительного выхода из акции на всплеске китайского оптимизма. Потери за месяц превысили 10%, а просадка от пика — все 23%. Горизонтальная поддержка, обозначенная ранее на 77 HKD, отработана. Решение о фиксации длинных позиций было абсолютно верным. Сейчас акция перешла в нисходящий тренд и на отскоке от 77 пытается уже снизу-вверх его протестировать (сопротивление выпадает 82 HKD). Если не удастся оперативно вернуться выше данного сопротивления, то возникнет реальная угроза очередного скатывания к 77. Учитывая историческую волатильность инструмента (21% в феврале против 6% у бенчмарка), не исключается прорыв опорного уровня — 70 HKD.