Понедельник развивает негативные настроения прошлой недели. Рисковые активы снижаются ускоренными темпами на фоне неспокойного геополитического фона и приближения заседания ФРС, где регулятор однозначно повысит ставку.
На глобальном валютном рынке отмечаются существенные движения — доллар США в очередной раз обновил многолетние максимумы, китайский юань упал рекордными темпами на фоне локдаунов и промедления НБК, японская йена и европейский евро по-прежнему слабы. А российский рубль отработал минимальную цель укрепления, где покупатели доллара уже готовы были действовать.
Сырьевой рынок снижается быстрыми темпами. Brent теряет более 3%, а американские газовые фьючерсы благополучно реализовали технические сигналы к коррекции. Российский рубль в пятницу вновь укреплялся, несмотря на решение ЦБ смягчить требования по нормативам продажи экспортной выручки для всех субъектов ВЭД. Дело в том, что расширение срока обязательной продажи валюты с трех до 60 дней важно, но лимит 80% остается.
Тем не менее значительно ниже 73 рублю пройти не дали, и закрытие состоялось с повышением доллара. А мощное падение юаня против рубля вызвано внутрикитайским контекстом — пара CNY/RUB вернулась к значениям начала 2022 г., а от кризисных пиков марта рубль отбил у юаня 51%.
В пятницу мы рассмотрели торговую стратегию, в рамках которой интерес к покупке доллара повышался в диапазоне 70–73, а целесообразнее выходить из нацвалюты США было в области 80 руб. По сути, верхняя граница нижнего диапазона USD/RUB отработана, а вероятность на поход доллара вверх возросла.
Тем более на стороне инвалют сейчас может быть и монетарный фактор ЦБ. В эту пятницу ждем снижения ключевой ставки. Оценки прежние — до 15%. При этом цикл смягчения может набирать обороты и далее. На горизонте 2022 г. не будет никакого удивления в ключевой ставке 12%. Мягкость ЦБ — фактор в пользу приостановки укрепления рубля.
Индекс доллара США (DXY: 101,3 п.) технично подбирается к максимумам марта 2020 г., вызванных тогда тотальным исходом инвесторов из рисковых активов на волне пандемии. Сейчас добавляется фактор быстрого сворачивания фискально-монетарных стимулов ФРС. Количественная программа ЦБ завершилась, ключевая ставка будет расти, а баланс Федрезерва должен сокращаться. Влияние DXY на товарные активы, номинированные в долларе США, и валюты стран с переходной экономикой в общем негативное.
Нефть продолжает падение, не удержав важный уровень поддержки на $105 за баррель марки Brent. К открытию Европы фьючерсы снижаются более чем на 3%, подбираясь к $102,5. Открыта техническая цель спуска к $100. Негатив исходит от китайского локдауна и замедления глобальных экономик на волне долгосрочной высокой инфляции. Добавило драйва вниз и сообщение Reuters о восстановлении КТК. С учетом рекордного спреда Urals и Brent более чем в $35 на фоне геополитики, снижение котировок энергоносителей также сдерживает укрепление нацвалюты экспортера.
Индекс гособлигаций России (RGBI: 126,74 п.) в пятницу незначительно снизился, но по итогам последних 5 недель показал стремительное восстановление в 30%. По сути, все потери рынка госдолга от 21 февраля отбиты, а ставки вернулись на докризисные отметки.
Здесь сыграли стабилизация банковской ликвидности, резкое замедление темпа ценового давления в экономике и сокращение инфляционных ожиданий населения. А это факторы для монетарного смягчения ЦБ. Регулятор уже понизил ставку с 20% до 17%, и 29 апреля наверняка вновь сделает шаг вниз, причем широкий.
