Неопределенность отношений Пекина и Вашингтона обуславливает снижение покупательной активности в рисковых инструментах. Угрозы санкций звучат все громче, в случае их принятия может последовать достаточно болезненная реакция инвестиционного сообщества.
Пока же американский рынок вышел в район максимумов начала марта, поддерживаемый ожиданиями возобновления производственного процесса в полном объеме и снижения давления на рынок труда страны. На текущих уровнях цен корпораций напор участников рынка на понижение может возрасти.
Котировки нефти испытали давление после оглашения предварительных данных по запасам сырья в США. Уровень недельных запасов превзошел самые пессимистичные прогнозы, отразив все еще слабую промышленную эффективность. Однако, видится временный характер наблюдаемого нисходящего движения котировок.
Индекс доллара США (DXY: 98,9 п.) продолжает снижение относительно корзины мировых резервных валют. Согласно нашим оценкам, девальвация доллара может продлиться с ближайшей целью к 98 п. Слабость защитного инструмента поддерживается ожиданиями открытия экономики и безлимитным монетарным стимулированием Центробанка США.
Фактор падения доллара на мировой арене окажет поддержку валютам развивающихся стран.
Цены на нефть продолжили снижение, начатое в первые дни недели. В утренние часы торги идут около $34 (-2%) по Brent. Неуверенность игроков на повышение обусловлена конфликтом Пекина и Вашингтона, который может перерасти в срыв договоренностей по тарифам. В конечном счете это ведет к снижению темпа восстановления мирового спроса на сырье.
Дополнительным фактором слабости энергоносителей служит рост запасов сырой нефти в США: на 8,7 млн баррелей против ожиданий спада почти на 2 млн. Таким образом, затоваривание сохраняется.
Поэтапное восстановление экономической активности по всему миру, наблюдаемое в последние недели, в летний период скорее всего усилится, что и приведет к достижению нефти предкризисных цен выше $40 за баррель марки Brent. Фактор нефти сдерживает укрепление нацвалют стран, ориентированных на экспорт сырья.
Российский рубль накануне испытывал ограниченное давление на фоне слабости нефтяных контрактов и фиксации рынка акций. В качестве сопротивления для валютной пары USD/RUB вчера нами был обозначен уровень в 71,5 — тест состоялся, наблюдаем возврат котировок к 71 руб. за доллар США.
Отмечаем относительную устойчивость отечественной валюты к фактору повышенной волатильности рынка энергоносителей. Вероятно, здесь действуют ожидания деэскалации геополитической обстановки и среднесрочного роста цен на нефть. Более того, мягкая монетарная политика ЦБ РФ на фоне слабой инфляции поддерживает курс рублевых инструментов.
Наши ориентиры движения к 70 руб. за доллар США сохраняются. Уровень 68 руб. за доллар может быть протестирован уже в июне.
Индекс государственных облигаций RGBI: 156,9 п. вчера снизился. Консолидация последних дней на абсолютных максимумах цен долгосрочных и среднесрочных бумаг, на фоне исчерпания локального потенциала, может завершиться коррекцией. Цикл ЦБ РФ на снижение ставки фондирования продолжается. Ожидания рынка на ближайший месяц сводятся к значению в 4,5%.
