Ситуация на рынках рискового капитала ухудшается на фоне роста опасений дальнейшего ужесточения монетарного курса ФРС. И для этого есть все основания — инфляция бушует, а рынок труда вернулся на допандемические значения. Понятная реакция и в долларе — нацвалюта США пользуется повышенным спросом в ситуации турбулентности рынков акций, поддержка исходит и от жестокости ЦБ. При этом японская йена продолжает обрушения, достигнув уже минимумов осени 2015 г. А российский рубль закономерно отступил от максимумов осени 2021 г., прервав мощный тренд укрепления на фоне действий регулятора.
Энергетические фьючерсы чувствительны к изменению баланса спроса и предложения. Есть риски роста дефицита нефти из-за желания стран западной коалиции ограничить Россию, и Brent пытается цепляться за $100. А в Штатах стоимость газа улетела к максимумам 2008 г., выше $6,8 за Mmbtu.
Российский рубль в понедельник быстро падал на фоне ряда шагов ЦБ по смягчению монетарного курса и валютного контроля. Темпы ускорения инфляции снизились, а ликвидность банковской системы стабилизировалась, что позволило регулятору и снизить ставку на 3 п.п., и отменить комиссии на покупку доллара, евро, фунта. По сути, сейчас рубль стал более рыночным, поскольку в текущем курсе фактически и нашла отражение брокерская надбавка в 12%. Минимум пятницы — 71, а закрытие понедельника — 79 за доллар.
В моменте прыжок пары USD/RUB достигал 82, а евро прошивал 88. Обозначенные накануне утром первые ориентиры отскока инструментов реализованы полностью. Если валютные препоны и монетарный курс будут и дальше смягчаться, нельзя исключать и очередного временного витка ослабления рубля.
Но масштабной девальвации, как мы видели в начале марта, не ждем. Причина — мощная торговая позиция страны в эпоху ограничений как экспорта, так и импорта. Причем темпы падения показателей рознятся, а это значит, что профицит торговли и платежного баланса вновь могут показать исторические рекорды. Вчера как раз и стали известны метрики за I квартал: профицит России расширился до $58+ млрд, что в 2,5 раза больше аналогичного времени 2021 г.
Индекс доллара США (DXY: 100 п.) курсирует над планкой на фоне мрачных оценок по инфляции за март в США, которые должны появиться сегодня позже. Ожидается скачок потребительских цен до 8,4% годовых, что равносильно ценовому давлению 40-летней давности.
В такой обстановке у доллара и защитная функция активируется, и монетарный драйвер усиливается. Мы ожидали заброс инструмента за 100 п., но дальнейшая прыть доллара будет сдерживаться замедлением ВВП страны, на что есть объективные инфляционные, производственные, да и геополитические причины.
Нефть прибавляет 2%, Brent курсирует над $100,5. Вчера фьючерсы рушились к $97, чем обновили минимумы апреля. Все в рамках ожиданий на фоне локдаунов в КНР, решений США и МЭА разблокировать стратегические резервы, роста недельных запасов. Тем не менее ОПЕК оценивает давление на Россию в качестве фактора возможного расширения дефицита предложения, а это поддерживает нефтебыков. Сейчас ожидания сводятся к временному переходу от высоковолатильной торговли к консолидации биржевых контрактов. Планка $100 служит психологической границей, защищающей от направленного и достаточного сильного хода.
Индекс гособлигаций России (RGBI: 121,55 п.) прибавил еще 2%. Продолжается фееричный взлет цен госбондов на фоне оценок разворота монетарного курса ЦБ РФ. Видим игру на опережение и падение доходностей длинных бондов, и, по всей вероятности, потенциал восстановления ОФЗ не исчерпан. Первый ориентир на 120 п. по RGBI взят. От минимума RGBI уже поднялся на 24%. Следующий уровень вверх — 125 п. Возвращения индикатора цен бондов к кризисным отметкам марта не ожидается.
