Американские инвесторы возвращаются после выходных, что придаст яркости торгам на других биржевых площадках. Но вместе с ликвидностью может повыситься и волатильность, поскольку мощный отскок от многолетних минимумов в Штатах исполнен, а среднесрочный тренд рынка направлен вниз на фоне монетарного ужесточения ФРС. Фон перед открытием биржевого вторника нейтральный.
На глобальном валютном рынке наблюдается затишье после коррекции доллара к мировым резервным валютам и снятие с паузы девальвационных трендов в евро и йене. Тем временем российский рубль одним махом перекрыл половину недавних потерь, но сегодня вновь может сдать часть отвоеванного.
Сырьевой рынок выступает маркером острой геополитики. Решение ЕС о секвестре российских энергетических потоков сказывается на ценах биржевых фьючерсов — Brent поднимается выше $123, и, вероятно, это не предел.
Российский рубль с открытия понедельника стал укрепляться, да такими темпами, что инвалюты в моменте рушились до 10%. Доллар от 67 упал на техническую опору 61, а евро от 70 слетел к 62,5, и лишь на открытии парам удалось затормозиться на спуске. Дневная волатильность инструментов превысила 10%, а рубль смог отбить до половины провала с многолетнего минимума прошлой недели. Вчера высказывалось мнение о приближении предела локального отскока в инвалютах, но финального импульса вверх так и не случилось — слишком много было желающих выйти из доллара, евро, юаня, и очень низкий спрос, что и привело к потере ликвидности на валютных торгах со стороны покупок.
Помимо сохраняющихся экспортно-импортных барьеров, хотя они несколько снижены в последнее время, давление на инвалюты могла оказать и новость о временном ограничении ЦБ операций с рядом иностранных бумаг — инвесторы забеспокоились и поспешили уйти в рублевую зону.
С технической точки зрения область 61 за доллар, неоднократно обозначенная в качестве важного уровня, вновь отработана, но теперь сверху-вниз. Сегодня, на фоне европейского эмбарго российской нефти, есть вероятность отскока валютных пар после вчерашнего эмоционального падения. Волатильность будет повышенной, а краткосрочная динамика будет изменчивой, но среднесрочные оценки возврата доллара к планке 70 не снимаются.
А минимумы, что видели несколько дней назад, в рамках временного горизонта планирования ожидаемо устояли, и теперь будут значимой поддержкой. Оценки сводятся к уже свершившемуся прохождению локального дна инвалют.
Индекс доллара США (DXY: 101,6 п.) замедлил коррекцию от пиков, чем прекратил локальное укрепление валют из мировой резервной корзины. До заседания ФРС 15 июня остается пара недель, и в этот период DXY еще может достать до психологической планки на 100 п., но после оглашения вердикта регулятора (ожидается шаг по ставке вверх на 50 б.п.) доллар способен вновь устремиться в область максимумов. Пока есть время, фактор доллара будет подыгрывать нацвалютам стран, а также котировкам сырьевых активов — корреляции обратные. При этом среднесрочные факторы монетарного ужесточения ЦБ США стоят за американский доллар.
Нефть к открытию Европы показывает рост в 1,5% и приближается к $123,5 по истекающему контракту, актуальный уже $119,5 за баррель Brent. Все последние недели мы подвергали сомнению возможность нефтемедведей перехватить инициативу, поскольку действовал сильный геополитический фактор.
И вот ЕС решился-таки на эмбарго сырья из России, пока ограниченное, но этого хватит, чтобы оценки скорейшего снижения дисбаланса спроса и предложения померкли. Как результат — взлет Brent за май на 15% и открытие потенциала хода к максимумам начала весны. Добавляет драйва нефтебыкам и снятие жестких ограничений пандемии в КНР.
Индекс гособлигаций России (RGBI: 128,97 п.) вчера продолжил вялотекущий откат после достижения таргета в области 130 п. По сути, наши оценки восстановления до планки реализованы, отскок с мартовского дна превысил 30%, а текущие цены и доходности ОФЗ отражают и ожидания дальнейшего смягчения ЦБ, которое наверняка состоится 10 июня. При этом и факторов падения RGBI не просматривается, а в качестве следующего таргета вверх можно рассмотреть область пандемийных минимумов 2020 г. Подход к уровню возможен к концу второго полугодия, если инфляция будет падать столько же стремительно, а регулятор будет возвращать свою ставку на докризисные уровни, к однозначному проценту.
