Закрытие торговой недели способно определить траекторию американского рынка акций до заседания ФРС 27 числа. Пока наблюдается выкуп S&P 500 к важному уровню 3800 п., что несколько поддержит европейских покупателей акций. Однако долгосрочный тренд индексов Штатов направлен вниз. На азиатском направлении преобладает пессимизм из-за резкого замедления китайской экономики и давления в ИТ-отрасли Поднебесной. Российский рынок погружается в отсутствие драйверов роста, но технический отскок никто не отменял.
Неделя на глобальном валютном рынке запомнится очередным обновлением доллара 20-летних максимумов против корзины резервных валют, девальвацией йены в область значений 1998 г. и прогнозируемым обвалом евро до паритета с долларом США. А российский рубль, несмотря на факторы риска, смог за неделю еще немного отыграть у доллара, евро и юаня. Тем не менее перспективы на стороне покупателей инвалют. Скачок волатильности на сырьевом рынке привел Brent под $95, но нефтебыкам удалось отбить атаку. В пятницу видим попытку вернуться на $100. Сырьевой фактор в поддержку нацвалюты и бумаг нефтегазовой отрасли России в пятницу может локально и сработать.
Российский рубль вчера консолидировался в диапазоне менее 2%, что по меркам высокой волатильности последнего времени незначительно. По итогам сессии пара USD/RUB все же показала нейтральную динамику. Кажется, что факторы внешней среды совершенно не оказывают влияния на курс — слабость нефтяного рынка, распродажи в бумагах, взлет индекса доллара обходят стороной нацвалюту. Однако, видится, что боковая тенденция последних дней — не более чем подготовка к направленному ходу. Техническая формация инструмента указывает на более высокую вероятность ослабления рубля на будущей неделе, нежели его роста. Для продолжения вверх доллару необходимо двигаться к 61, а значительная поддержка по паре USD/RUB проходит сразу под 56.
В правительстве продолжается обсуждение нового бюджетного правила. Если принципы отсечения нефтегазовых доходов вновь станут работать, то очевидно выход Минфина на валютный рынок будет через китайский юань, как валюты дружественной страны со значительной ликвидностью и пониженными рисками санкций. Интервенции наверняка окажут косвенное позитивное влияние на доллар и евро.
Динамика по импорту в Россию также намекает на грядущее замедление укрепления рубля. Пока торговый баланс показывает рекордный профицит. Но невыразительный характер товарных фьючерсов вкупе с желанием стран ЕС и США ограничить российский экспорт могут привести к замедлению темпа роста профицита. Более того, реимпорт и параллельный импорт позволят сгладить весенний провал с поставками, что также сыграет за инвалюты.
Индекс доллара США DXY завершает неделю на рекордных отметках, невиданных с начала 2002 г. Наши оценки движения DXY к 110 п. можно считать реализованными (максимум четверга — 109,29 п.), а с июня прошлого года, когда ФРС только намекнул на сворачивание количественной программы, доллар прибавил 20% к корзине мировых резервных валют. Евро за это же время успело рухнуть до паритета. Причина столь мощного расхождения двух основных валют фондирования понятна — жесткость ФРС на фоне исторической инфляции при откровенной нерешимости ЕЦБ в борьбе с ценовым давлением в экономике еврозоны. Трендовые формации в USD и EUR способны сохраниться и далее. Тем не менее планка 110 п. по DXY может быть превышена на факте оглашения вердикта ЦБ США по ставке в конце июля, после чего и проследует технический откат инструмента. Но пока сила доллара продолжает оказывать негативное влияние на курс товарных фьючерсов.
