Торговая неделя выдалась нервной на фоне неоднозначного визита американских законодателей на Тайвань против воли официального Пекина. Но под занавес периода страсти улеглись, поскольку внятной реакции от КНР все еще не последовало. К тому же затухание биржевой волатильности вызвано приближением публикации данных с рынка труда США — инвесторы затаились, рассчитывая на поблажки ФРС.
На глобальном валютном рынке доллар США так и не смог показать уверенный отскок, несмотря на свою защитную функцию в ситуации неопределенности. Здесь вмешался фактор американской рецессии. Тем не менее говорить о развороте тренда вверх по доллару не приходится, а девальвационная пауза в евро и йене не вызывает большого доверия. А российский рубль консолидируется в узком диапазоне, испытывая на прочность держателей инвалют. Но скоро все разрешится.
На сырьевом рынке на неделе доминировали продавцы. Нефтемедведи смогли проломить все поддержки, чем повысили шанс на движение в область $90 за баррель Brent. Сейчас идет технический отскок выше $94,5. Сырьевой фактор встает против позиций валют стран-экспортеров.
Российский рубль на этой неделе пытался отбить напор инвалют, и ему пока это удалось. Хотя предыдущая пятница сулила продолжение хода вверх по валютным парам, нацвалюта смогла укрепиться. И что главное для держателей доллара, так это потеря USD/RUB принципиальной планки на 61. Тем не менее оцениваем утрату как временную. Преодолеть уровень и развить ход вверх поможет совокупность факторов: грядущее замедление темпа роста экспорта, восполнение провала по импорту, рост вероятности перезапуска бюджетного правила, развитие мягкого монетарного цикла ЦБ.
Сложно сказать, что именно станет триггером прохода доллара вверх, но как только он покинет область 61, может последовать достаточно оперативный заброс USD/RUB в коридор 65–67. Сейчас нетипичная для рубля низкая волатильность, и, как правило, затишье случается перед вспышкой. Вчера валютные пары вновь показывали низкую амплитуду, а закрытие сессии состоялось разнонаправленно — доллар и юань символически снизились, а евро отрос. Среднесрочное предпочтение отдаем валютам дружественных стран — юаню и гонконгскому доллару.
Индекс гособлигаций RGBI: 136,05 п. за неделю не изменился. Происходит консолидация долгового рынка в очень узком диапазоне после полного восстановления котировок ОФЗ. Ведущий фактор — дефляция в экономике и падение ключевой ставки ЦБ на уровни 2021 г. Направленного движения индекса госбумаг пока ждать не стоит — нет факторов, способных раскачать долговой рынок. С одной стороны, ликвидности в финансовой системе достаточно, что будет купировать возможный выход дружественных нерезидентов с финансового рынка, а с другой — регулятор может еще понизить стоимость фондирования, если только инфляционные ожидания не развернутся вновь ввысь. В общем — жесткий боковик.
