Американские индексы изобразили отскок после достаточно активного снижения последней недели. Сейчас инвесторы рассчитывают на послабление ФРС, но сегодня в Джексон-Хоул глава Федрезерва вряд ли нажмет на паузу тренда повышения ставок. А значит, техническое восстановление индексов может так же технично окончиться. Азиатские площадки окрашены в зеленый на фоне анонса КНР стимулирующих инфраструктурных программ. В Европе ожидается достаточно спокойное пятничное открытие, но закрытие рынка может быть на эмоциях.
На валютном рынке неделя прошла интересно - доллар США выкупил всю просадку июля-августа и вновь достиг максимумов 20 лет, а вот евро закрепляется ниже паритета с долларом на фоне энергокризиса и проблем в промышленности. Тем временем российский рубль не торопится к направленному движению, но мы по-прежнему ожидаем начала его контролируемого ослабления.
На сырьевых площадках на этой неделе нефтебыки вернули инициативу и Brent над $100. На газовых хабах развивается кризис и фьючерсы США взлетают на максимумы 2008 г., а в Европе уже предлагали за тыс. кубов газа $3300. Тенденции вверх могут и усилиться.
Российский рубль вчера немного отступил, потери к резервным валютам несущественные. Однако доллар смог вернуться выше 60 руб., а за неделю прирост USD/RUB пока составляет 1,5% (59,1–60,1), или «+1 рубль» к паре. Тем не менее направленного движения инвалют по-прежнему нет. Попытки раскачать валютный рынок приводят к незначительному всплеску, но импульсного развития нет, и август, видимо, так и завершится в узком диапазоне. При этом просачивается информация о перезапуске бюджетного правила с акцентом на дружественные валюты уже в сентябре. И это весомый драйвер ослабления рубля, что спокойно и непринужденно перекрывает налоговый фактор крепости нацвалюты. Если интервенции возобновятся, инвалюты приободрятся.
К тому же дисбаланс спроса и предложения инвалют на рынке может уже начинать понемногу сокращаться, поскольку экспортные потоки замедлятся на фоне инициатив западных стран по эмбарго, а импортные потоки наполнятся за счет параллельного импорта и поставок от торговых партнеров.
В общем идея прорыва долгоиграющей консолидации может реализоваться и в начале осени. По-прежнему оцениваем более высокую вероятность хода инвалют вверх. В качестве сигнального уровня отмечаем 61 за доллар, тогда ближайшие ориентиры роста USD/RUB — 65 и 67, и до конца года все 70. Из инструментов лучше выбрать китайский юань и гонконгский доллар, где геополитический риск ниже.
Индекс доллара США (DXY: 108,6 п.) вернул вчерашние потери, а за неделю смог отбить и провал последнего месяца. В моменте доллар подлетал к 109,3 п., что уже видели в июле, но пройти вершину не смог. С одной стороны, ФРС продолжает поднятие ставок, но с другой — экономика США в рецессии, что снижает привлекательность доллара. Тем не менее ожиданий именно разворота DXY вниз нет, поскольку нацвалюты из мировой резервной корзины остаются слабыми на фоне инертности национальных центробанков и аналогичных сигналов к резкому замедлению местных экономик азиатского и европейского регионов.
