Рынок акций США в сентябре провалил все попытки отскока и рухнул на минимумы двух лет. Позиции покупателей уязвимы: ФРС заняла жесткую позицию по ставке, и долговая нагрузка корпораций и частного сектора растет. В Азии картина не располагает к оптимизму. Европейские индексы откроют неделю с понижением, но закрытие периода может быть и получше.
На международном валютном рынке явное преимущество за глобальным долларом США, а иные мировые резервные валюты лишь замедлили мощную девальвацию на волне технического отката перегретого доллара от 20-летних максимумов. Перспектива евро, иены, фунта все также печальна, а юань может поддержать НБК. Тем временем турбулентность российского рубля в пятницу зашкалила на фоне инфраструктурных рисков биржевого рынка валют — пока обошлось, и рубль ослаб. На энергетическом поле сегодня ведут нефтебыки. Brent растет на 3% и поднимается к $87,5 на фоне высокой вероятности сокращения добычи картеля ОПЕК+. Пока возможна тяга к $90 за баррель, а в среду из-за решения альянса по квотам волатильность вернется на сырьевой рынок.
Российский рубль показал чудеса эквилибристики. Нагнетание обстановки вокруг санкций против депозитарно-клиринговой системы привело к массовому исходу из доллара и евро. В моменте пара USD/RUB жестко падала к 53,2, или на 7%, евро отвесно рушился до 50,7 руб., на 9%. В это же время наблюдался панический заход в китайский юань, как защитный актив, на фоне небезосновательных рисков блокировки расчетов по токсичным валютам. Пара CNY/RUB заскакивала выше 8,5, или +5%
Но по итогам пятничной сессии страсти улеглись, и наблюдался еще более стремительный отскок валютных пар. Раз санкций пока не последовало, то и риск-дисконт в валютах недружественных стран снизился. Технически было очень сильное недельное закрытие, что предполагает некоторую инерцию вверх по парам. Например, сопротивлением для USD/RUB сейчас служит уровень 59.
Однако технологичные риски котирования Мосбиржей доллара и евро никуда не исчезли, хотя они ниже, чем ранее были в ушедших с торгов франке, японской иене, а с 3 октября и британском фунте. Все-таки, расчеты за энергоносители, пусть и по формуле «газ за рубли», должны продолжаться. Оценки ослабления рубля до конца года остаются. Правда, маячащие инфраструктурные риски не дают покоя участникам валютных торгов. Пока ориентиром выступает область 65–70 за доллар и 9,5–10 руб. за юань. Причем в последнем, как показала пятница, на порядок меньше рисков.
Индекс доллара США DXY не торопится возвращаться на максимумы сентября, они же рекордные пики начала 2000-х у 115 п. Недельный откат не превышает 3%, что после годового ралли под 30% лишь замедляет девальвацию валют из резервной корзины. Скорее всего, в евро, иене, фунте минимумы прошлой недели не предел.
Сейчас доллар может останавливать факт экономической рецессии (падение ВВП два квартала подряд), и по году рост в Штатах может вообще быть около нуля. Тем не менее монетарный цикл ускоряется, и ставка ФРС вполне способна превысить 4% к концу года. А значит, разворота доллара вниз ждать не стоит, и это лишь коррекция на тренде с ближайшей поддержкой под 110 п. по DXY.
Индекс гособлигаций России RGBI в пятницу вновь сильно упал и неделю закрыл на минимумах мая. За две последние недели индекс ОФЗ резко откатил от годовых максимумов, потеряв более 7%. Сказалось обострение в геополитике, но главное — очевидная заморозка мягкого монетарного тренда ДКП ЦБ на волне прекращения дефляции и активизации проинфляционных факторов. Хотя и внешний, и внутренний фон в последнее время тесно взаимосвязаны. Возврата RGBI на максимумы выше 136 п. в этом году ждать уже нет смысла. Но текущие уровни немногим выше 125 п. могут быть интересны с инвестиционной перспективой, ведь недружественных нерезидентов нет, а ставки бондов значительно выше наверняка остановившейся ключевой ставки ЦБ в 7,5%.
