Спрос на инвалюты остается на повышенном уровне, что мешает рублю приступить к укреплению. Однако все может измениться достаточно быстро — российская нацвалюта долго запрягает, но быстро едет. Глобальный доллар США отскакивает после падения индекса DXY от максимумов года выше 105 п. к 104 п. Текущая котировка — 104,6 п. Данный факт закономерно отражается на динамике азиатских и европейских валют — евро и юань сегодня теряют до трети процента. А российский рубль тоже потерял значительную часть завоеваний начала недели, и доллар вновь выше 75, а евро вернул себе планку 80 — видится, ненадолго.
Российский рубль с приходом весны пока не получил заряд оптимизма и вчера ослаб ко всем валютам. Причем относительно евро и юаня у рубля были основные потери в районе процента, а вот по долларам США и Гонконга просадка была чисто символической. Здесь дело исключительно в динамике глобального USD на мировом валютном рынке: после ралли DXY доллар корректировался, что и способствовало более активному восстановлению юаня и евро, а это уже давило через кросс-курсы на валютные пары с рублем и на Мосбирже.
Факторы слабости рубля всем известны — возросший дефицит бюджета из-за снижения экспортной выручки и роста государственных издержек. Санкционное давление нарастает, а стоимость российской смеси Urals все еще относительно низкая, хотя общие объемы поставок не снижаются. Официальные данные говорят о дисконте к Brent в 40%, но они базируются на метриках международных агентств, явно не обладающих сейчас полнотой картины. Видится, что фактический спред сортов значительно уже, но мы узнаем об этом чуть позже. Интересно, что рубль в последнее время отыгрывает не ожидания, а факт. Так было осенью 2022 г., когда наблюдалась консолидация у 60 за доллар, а мы отмечали аномальную дороговизну рубля на фоне оценок грядущего резкого сокращения профицита торгового баланса страны, и обозначали риски скачка за 70. Как только вышли данные ЦБ по экспорту и импорту, а декабрьские санкции на сырье были приняты, и произошла волна девальвации нацвалюты свыше 20%.
Сейчас имеем зеркальную картину. Эмоции, высокая спекулятивная составляющая курса и оценки долгоиграющего дефицита и низкой собираемости доходов. Но нужно учитывать изменившуюся процедуру взимания налогов и статистические зависимости курса рубля с графиком платежей по долгу, квартальным налоговым периодом, траекторией импорта и экспорта в начале весны. Факторы сезонности разобраны. В общем, рубль может чуть дольше оставаться в области иррациональных оценок, зато потом очень быстро выходит на справедливые таргеты, и они куда ниже текущих биржевых отметок.
Доллар США на утренней сессии 2 марта идет в сторону 75,5. Динамическое сопротивление поднимается до 76,8. Однако видится маловероятным поход доллара так высоко, а вот разворот может наступить в любой момент. Ориентир на март не меняется — коррекция USD/RUB (расчеты завтра) в сторону 72.
Евро вновь выше 80, сопротивление по статике (максимум 24 февраля) находится у 80,7, но динамика уже дает уровень почти на 81,3 по паре EUR/RUB (расчеты завтра). Вчера евро на Мосбирже шел на опережение вверх, но сейчас уже DXY идет в отскок, а EUR корректируется, а значит, и наша пара EUR/RUB вновь теряет локальное преимущество. Ожидания весенней коррекции пары с евро на Мосбирже к 77+ не меняются. Юань после недавнего пролива к 10,6 вернулся выше 10,9. Очевидное сопротивление по паре CNY/RUB (расчеты завтра) — 11. На международном рынке юань также отошел от минимумов к USD, чем перекрыл на Мосбирже негативный для себя фактор продажи Центробанком валюты из ФНБ. На фоне более сильного провала юаня в предыдущие дни от 11, динамическое сопротивление по паре пока не намного выше горизонтального уровня по максимумам февраля. В ближайшие недели все еще ожидается очередная волна спуска юаня к 10,5.
