«Обычки» и «префы»: в чем разница между двумя видами акций

В аналитических текстах часто можно встретить термины «обычки» и «префы» - это обыкновенные и привилегированные акции компании. Стоимость каждого типа бумаг одного и того же эмитента может быть разной. Рассказываем, от чего это зависит и в чем различие между двумя видами акций. «Обычки» принято обозначать сокращением «ао» (обыкновенные акции), а «префы» - соответственно, «ап». Эти две буквы присоединяются к названию эмитента, образуя наименование акции: например, Сбер-ао и Сбер-ап. Если у компании торгуются только обыкновенные акции, то в названии бумаги это никак не отмечается (ЛУКОЙЛ), а если только привилегированные, то указывается (Транснефть-ап).

Ключевые характеристики

Обыкновенные акции предоставляют:

• право голосования по вопросам управления компании
• возможность получать дивиденды в случае принятия решения о выплате
• право на часть имущества (денежную выплату) при ликвидации компании.

Привилегированные акции предполагают:

• ограниченные права голоса в случае выплаты дивидендов
• выплату дивидендов на стабильных условиях
• приоритет в случае ликвидации компании.

Иными словами, «префы» дают инвесторам больше финансовых прав, но право голоса при этом ограничивают. Также важно отметить, что количество выпущенных привилегированных акций всегда меньше, чем обыкновенных: их объем в акционерном капитале не может превышать 25%. Основным регламентирующим документом является Федеральный закон «Об акционерных обществах».

Дивиденды

Дивиденды — это часть прибыли, которой компания делится с инвесторами, владеющими их акциями. Условия их получения — одно из главных отличий «обычек» и «префов».

• По обыкновенным акциям эмитент не обязан выплачивать дивиденды, но, как правило, он в этом заинтересован, поскольку их выплата являются одним из ключевых драйверов для роста цены акций.
• От выплаты дивидендов по привилегированным акциям эмитенты отказываются редко. Чаще всего это связано с отсутствием прибыли или неустойчивым финансовым положением. При таком раскладе держатели «префов» будут принимать участие в голосовании акционеров. Выплата дивидендов по привилегированным акциям имеет минимальный порог.
• Правила начисления выплат по обыкновенным и привилегированным акциям прописаны в дивидендной политике. Отдельно для «префов» важно смотреть главный документ эмитента — устав компании, где зафиксирован порядок выплат по этому типу бумаг.

Участие в управлении

Право голоса инвестору дают «обычки». Однако для реального участия в управлении компанией нужно купить хотя бы 2% акций эмитента. Это позволит держателям обыкновенных акций:

• голосовать на годовых собраниях акционеров и созывать внеочередные собрания
• выдвигать кандидатов в совет директоров при определенном количестве голосов и прочее.
• У владельцев «префов» таких возможностей нет, но они могут получить право голоса, если эмитент не выполнил перед ними свои прочие обязательства.

Банкротство

Если акционерное общество будет ликвидировано, то держатели привилегированных акций будут в приоритете при распределении имущества. В таком случае владельца «префов» могут претендовать на ликвидационную стоимость акций, а еще дивиденды, если они уже были начислены, но их не успели выплатить. Остальное имущество разделят между всеми: и держателями «обычек» и «префов». Подробнее о правах и особенностях владения каждым из типов акций читайте в документах компаний и Федеральном законе № 208-ФЗ.

Что лучше

Какой тип акций будет более предпочтительным, зависит от конкретного случая: каково соотношение цены «обычек» и «префов» у определенного эмитента, какова его дивидендная политика? Что можно отметить:

• Разница в стоимости. Цена отражает спрос и предложение на бирже. Большая разница в стоимости может иметь разные причины и быть как оправданной, так и нет. Прежде чем делать выводы, стоит разобраться в том, почему так произошло.
• Ликвидность акции, то есть возможность быстро продать актив по цене, близкой к рыночной. Как правило, ликвидность выше у обыкновенных акций, и поэтому они обычно дороже.
• В итоге
• «Префы» чаще стоят дешевле «обычек», но это необязательно. А их доля в свободном обращении, как правило, выше, чем обыкновенных. Привилегированные акции в основном менее ликвидны, чем «обычки».
• Обыкновенные акции дают инвесторам право голоса, в отличие от «префов».
• Дивиденды по обыкновенным акциям необязательны, а по привилегированным есть минимальный порог выплат.
• При ликвидации компании держатели «префов» будут в приоритете.