Доживут ли инвесторы до конца QE2?

Постоянные читатели "A Dash" знают, что уже в течение многих лет я внимательно слежу за дебатами на тему политики Федрезерва.

Существует куча сомнительных источников, включая блоггеров, стоящих свою репутацию на яркой критике действий ФРС. Вот уже пять с половиной лет я предлагаю читателям взглянуть на Центробанк с другой стороны:

1. Анализируйте то, что Федрезерв совершил, а не то, что, по вашему мнению, он должен сделать.
2. Не смешивайте ваши политические взгляды с инвестированием.

Безусловно, данный подход делает мои работы более скучными для чтения, поскольку он не предполагает последующего бурного и язвительного обсуждения в комментариях на тему того, насколько, мягко говоря, "неразумны" эти парни из Вашингтона. Однако если сконцентрировать внимание на точном прогнозировании дальнейшего курса политики, можно без особого труда и с ясной головой принять верное инвестиционное решение.

Для меня и моих клиентов этот метод является не только легким, но и прибыльным.

Краткое изложение политики Федрезерва

О ФРС нам известно следующее:
- Они не берут на себя ответственность за рост цен на сырье. Как показывают различные исследования, с подорожанием сырьевых товаров могут быть связаны засуха, спекуляции и другие факторы.
- Они не принимают дефиниции инфляции "с улицы", отдавая предпочтение чистому CPI в силу прогностической ценности. Им все равно, что показывает ваша личная рыночная корзина.
- Федрезерв не может контролировать цены на продовольствие и энергоносители посредством политики процентных ставок. Они об этом знают, и вам тоже не помешает.
- ФРС по-прежнему немного больше обеспокоен по поводу дефляции, нежели инфляции, поэтому сохраняет приверженность низким процентным ставкам и QE2.
- Центробанк хочет, чтобы инфляция составляла около 2%, по их мнению, небольшая инфляция не помешает экономике

Текущие ошибки

Ошибочный акцент на политике и экономической теории многих заставил прозевать колоссальное ралли акций. Те, кто оказались абсолютно неправы, усугубляют свою ошибку, втягиваясь в дальнейшие политические дискуссии. Довольно! Настало время двигаться вперед.

Существует еще одна точка зрения, которую я считаю еще более опасной - убеждение в том, ралли акций было связано исключительно с QE2. Это всего лишь неудачная отговорка тех, кто были абсолютно неправы в отношении фундаментальных рыночных показателей в течение многих месяцев.

Есть несколько очень простых и очевидных фактов:
1. Ожидания в отношении корпоративных доходов ощутимо улучшились за период действия программы QE2.
2. Как отражают объективные критерии, риски заметно понизились.
3. Экономические ожидания улучшились.

Некоторые их этих фактов являются следствием побочного эффекта от политики ФРС, но никак не прямым результатом действий Центробанка.

Животрепещущим вопросом на следующие несколько месяцев станет окончание QE2 в июне. С нетерпением будем ждать конечных результатов программы. Я думаю, это ожидание будет сопровождаться активными и яркими дебатами на тему причин 6-месячного ралли рынков, а также перспектив на ближайшие месяцы.

Несмотря на то, что лично я считаю подбор акций очень важным, я полагаю, что еще большее внимание будет направлено на общее распределение активов.