Риски снова в моде

USD
У рынка тысяча причин, чтобы начать волноваться, но есть три серьезнейших, чтобы начать паниковать: снижение рейтинга США, усиление проблем суверенного долга Европы и резкое замедление темпов роста китайской экономики. В текущих обстоятельствах можно ожидать, что все три фактора сойдутся воедино, так как предпосылки уже наблюдаются: S&P объявил о снижении рейтинга США, начались разговоры о грядущих проблемах для Франции, а китайская статистика вышла ниже ожиданий, подтверждая ослабление деловой активности в Поднебесной. Не удивительно, что на фоне всего этого игроки то скупают рискованные активы, то резко избавляются.

Смуту на рынке внес и Федрезерв заявив, что оставил ключевую ставку по федеральным фондам без изменений в диапазоне 0-0,25%, и подтвердив, что на этих уровнях ставка будет еще не менее двух лет. Кроме того, ФРС дала понять, что готова сделать больше, если потребуется, отметив, что у нее еще остались в запасе инструменты стимулирования роста. По идее, все это должно было поддержать ослабление доллара. Однако тот факт, что три представителя ФРС - Ричард Фишер (глава ФРБ Далласа), Нараяна Кочерлакота (ФРБ Миннеаполиса) и Чарльз Плоссер (ФРБ Филадельфии) - проголосовали против того, чтобы отложить повышение ставки до середины 2013 года, несколько нейтрализовали падение американской валюты. Все-таки подобное соотношение голосов (3 человека против) наблюдается впервые с ноября 1992 года.

После того, как ключевое событие недели состоялось, внимание рынков переключиться на экономическую составляющую - данные по розничным продажам США. Темпы восстановления американской экономики оставляют желать лучшего, а на фоне снижения деловой активности и у других "локомотивов" роста, рисуются мрачноватые перспективы. Штаты может спасти активность населения, которое за долгие годы привыкло к потреблению. Если нестабильное состояние рынка труда не скажется на объемах розничных продаж, это может стимулировать спрос на более рискованные активы.

EUR
Движения вчера носили хаотичный характер. Среди европейских валют наибольший интерес вызывает швейцарский франк, который продолжает бить рекорды против доллара. Масла в огонь подлила слабоватая статистика из Китая, свидетельствующая, что и Поднебесная сбавляет обороты, заставляя инвесторов задуматься - а кто же будет спасать мир?

ЕЦБ, по сообщениям, уже третий день подряд скупает итальянские и испанские ГКО, причем, по приблизительным оценкам, объемы за сессию достигли 10 млрд. евро, что является внушительной суммой на волатильном рынке. Сейчас пришло время отслеживать динамику кредитных рынков, чтобы иметь возможность прогнозировать валютные движения. Сужение спрэдов будет оказывать поддержку евро и может помочь валюте пробить отметку 1.44 против доллара.

GBP
Как мы и говорили, несмотря на то, что все ситуация с суверенным долгом лишь косвенно касается фунта, он не вызывает особого доверяя у рынков, учитывая нестабильную ситуацию в британской экономике. Причем вчерашние отчеты только подтвердили печальные тенденции в стране. В июне сальдо торгового баланса Британии ушло в зону дефицита на максимальную величину с декабря прошлого года, что было обусловлено резким падением экспорта нефти (-15,1%). Торговый дефицит в этой категории расширился до Stg1,452 млрд., что стало максимальным значением с июля 2008 г. Кроме того, объем промпроизводства в Британии остался во флэте по итогам июня и резко сократился по итогам 2-го квартала в целом. Самая агрессивная за послевоенную историю страны политика жесткой бюджетной экономии вкупе с эскалацией кризиса в соседней Европе, являющейся главной экспортной площадкой Британии, омрачают перспективы экономического восстановления.

Сегодня все с замиранием сердца будут наблюдать за публикацией инфляционного отчета Банка Англии, публикуемого каждый квартал. Посмотрим, позволят ли центробанку прогнозы по росту цен смягчить монетарную политику и оказать поддержку слабой экономике страны. Если уровни инфляции будут пересмотрены на повышение, это может вызвать рост фунта к 1.64 против доллара. Однако снижение прогнозов по росту цен заставит британца отправиться ниже 1.62.

JPY
Пара USDJPY продолжает раздражать японское правительство своей динамикой. Рынок только и говорит, что об интервенции со стороны ЦБ, так как мы уже наблюдали попытки пересечь 76.50. Предполагается, что министерство финансов и Банк Японии вступят на определенном уровне - точке кипения. Осталось только понять, где же этот уровень.

Тем временем, и фундаментальные показатели продолжают оказывать поддержку йене. Индекс цен на корпоративные товары Японии вырос на 2,9% в июле по сравнению с прошлым годом, что стало 10-м месяцем роста кряду. Июньский рост составил 2,6% (против +2,5% предварительно). Третичный индекс Японии, отражающий активность в секторе услуг, вырос третий месяц подряд в июне на фоне усилий по восстановлению цепочек поставок, прерванных землетрясением.