Покой нам только снится

USD
Пятница воистину стала достойным завершением активной на события и резкой на движения недели. Самым главным событием стал саммит в Джексон Хоуле, и он действительно не разочаровал в плане реакции валют. Поначалу игроки кинулись продавать доллар, затем краткость и туманность речей Бернанке разочаровала любителей идти на риск, и те вернули баксу прежние позиции. Но на этом все не закончилось, так как к концу торгов американская валюта вновь понесла потери, так как на рынок пришло понимание, что Бернанке вовсе не против дополнительного стимулирования экономики, он просто отложил решение до сентября. Федрезерв находится под давлением слабых экономических данных, и пятничный отчет по ВВП только еще раз это подчеркнул. Дополнительное стимулирование - это лишь вопрос времени, по нашему мнению.

Итак, обо всем по порядку. Рост экономики США был пересмотрен на понижение против начального значения второго квартала, затормозив 6-месячное восстановление, которое началось в середине 2009 года. ВВП вырос на 1% г/г во 2 квартале против начального значения +1,3%, как показали вышедшие сегодня официальные данные. Пересмотр на понижение связан с замедлением роста запасов и экспорта. Кроме того, доверие американских потребителей достигло минимума с ноября 2008 года, что говорит о том, что роста в сфере потребительских расходов ждать не приходится. Окончательный индекс потребительских настроений Мичиганского университета/ Thomson Reuters упал к минимуму 55,7 в этом месяце от 63,7 в июле. Тем не менее, индекс был пересмотрен на повышение от предыдущего значения 54,9.

Затем настал черед Бернанке. Он заявил, что экономика восстановится, правда на это нужно время (вот это новость!), а недавняя шоковая терапия никак не меняет перспективы. Такой напускной оптимизм лишь подтверждает, насколько ограничены возможности Федрезерва в текущих условиях. Американской экономике просто необходима стимулирующая инъекция, и возможно FOMC использует для этого следующее заседание. Бернанке даже заявил, что они продлят сентябрьское заседание Комитета на еще один день, чтобы полностью обсудить возможные инструменты в их распоряжении. Тем не менее, они могут предпочесть подождать до ноября, так как это даст больше времени для анализа необходимости радикальных мер в этом направлении.

Текущая неделя знаменует собой неофициальное окончание летних торгов, тем не менее, присутствие отчета по уровням занятости не позволит нам расслабиться. Если отчет вновь окажется хуже прогнозов, новая волна бегства из рискованных активов обеспечена. Кроме NFP, нас ждут отчеты по потребительским доходам и расходам, потребительское доверие, протокол FOMC, а также ISM в обрабатывающей промышленности.

EUR
Евро смог серьезно укрепиться против доллара, однако все же выше уровня 1.45 он не смог уйти (уже в течение месяца). Данные по немецким ценам на импорт были единственным запланированным отчетом, и не привлекли особого интереса. Цены на импорт в Германии выросли на 0,8% в июле на фоне удорожания энергии, причем июльский рост последовал за двумя подряд месяцами падения, когда цены на энергию были ниже. Итак, инфляционное давление сохраняется, так что понижение ставки будет последним, на что решится ЕЦБ.

Конечно, мы возлагали надежды на то, что саммит в Джексон Хоуле сможет помочь паре евро/доллар вырваться из диапазонов. Хотя этого не случилось, положительное закрытие по единой валюте позволяет предположить, что мы можем увидеть дальнейший рост и на текущей неделе. Экономический календарь США не единственный катализатор активных движений на рынке на этот раз. Еврозона представит индикаторы доверия, розничные продажи, рынок труда, окончательные данные по ВВП за 2 квартал Германии, а также PPI из Е-17 в целом. Учитывая ухудшение делового доверия и доверия инвесторов, можно ожидать полномасштабное падение настроений в регионе.

GBP
После крупных распродаж среды и четверга фунт смог восстановиться протии доллара. Прошлая неделя была скупа на британские экономические отчеты, однако это не помешало GBP продемонстрировать активные движения. Возможно, все повторится и на текущей неделе, учитывая ограниченное число релизов из Великобритании.

В пятницу мы узнали, что рост экономики Британии замедлился во 2 квартале на фоне сокращения производства в сфере обрабатывающей промышленности и замедления роста в секторе услуг. ВВП вырос на 0,2% по сравнению с 1 кварталом. Это значение не изменилось против начальной оценки, опубликованной месяц назад, а также совпало с усредненным прогнозом аналитиков. Ну, единственная радостная новость - то, что рост экономики продолжается, хотя и очень медленными темпами. Многие пророчили, что скоро Британия вернется в рецессию.

JPY
Японская йена вновь укрепилась против все основных соперников, за исключением австралийца и новозеландца. Хотя USD/JPY укрепилась во время выступления Бернанке, протестировав ключевой уровень 77.00, пара быстро развернулась и завершила день с внушительными потерями. Тем не менее, удорожание йены продолжает оставаться главной проблемой экономики Японии, еще не окрепшей после мартовской катастрофы. На днях бывший зампредседателя Банка Японии Муто отметил, что ЦБ стоит рассмотреть дополнительные покупки активов, чтобы ослабить йену, так как валютные интервенции обладают лишь временным эффектом. И в этом есть смысл. На текущей неделе нам предстоит увидеть отчеты по розничным продажам, промышленному производству, и PMI в обрабатывающей промышленности.