Ошибки 1930-х ничему не научили Европу

"Мы вновь вернулись в зону опасности", заявил один ведущий экономист МВФ. Хотя эта фраза является преуменьшением, она хорошо отражает основной парадокс ежегодного заседания МВФ и Всемирного Банка. Все встревожены резким ухудшением экономического прогноза, однако никто не в состоянии взять на себя ответственность - нет консенсуса по поводу того, что делать. Даже когда политикам удается достичь предварительного соглашения, мало кто верит в то, что оно будет реализовано на практике. Создался опасный вакуум идей и политической воли.

На самом деле, то, что необходимо сделать, вполне очевидно. Европа в данный момент является центром проблем мировой экономики. Многие из ее стран имеют высокий уровень задолженности. Экономический рост замедлился почти до нуля. Последний прогноз МВФ (возможно, оптимистичный) предполагает, что в следующем году рост составит примерно 1%. Банки региона находятся под угрозой, так как являются держателями обесценивающихся гособлигаций. Мы получаем порочный круг: замедление экономического роста усложняет процесс сокращения дефицита бюджетов, это заставляет инвесторов избавляться от европейских гособлигаций, процентные ставки растут, положение банков ухудшается, равно как и состояние экономики.

Одним способом порвать этот порочный круг может быть создание новой глобальной организации - кредитора, которая бы покупала европейский долг и в процессе бы продлевала сроки погашения облигаций, а также устанавливала бы умеренные (а не вызванные паникой) процентные ставки. Это позволило бы Европе реформировать экономику постепенно: сокращать расходы, повышать налоги, чтобы вернуть бюджеты в нормальное состояние.

Назовите это "помощью", "спасением" или "рефинансированием". Но в любом случае, без помощи Китая, наверно, не обойдешься. У него достаточно денег, чтобы стать, по сути, главным кредитором Европы. Его валютные резервы составляют $3.2 трлн., и они растут на сотни миллиардов в год. Однако ни США, ни Европа не выказывают желания активно прибегать к помощи Китая, а китайцы не слишком переживают по этому поводу. Результат: тупик.

Понять причины этого не сложно. Американцы и европейцы не хотят уступать власть Китаю. Вероятная цель Пекина - установить новый мировой порядок, отвечающий его интересам, что поставит под угрозу существующую систему "свободной, основанной на правилах торговли", пишет экономист Арвинд Субраманьян в своей книге "Затмение: жизнь в тени экономического доминирования Китая". Вмешательство китайцев, вероятно, вызовет волну возмущения в США и Европе, и последствия этого будут непредсказуемы. Аналогично, Китаю, очевидно, не очень нравится выбор, который будет стоять перед ним. Насколько жесткие требования следует предъявлять должникам? Как вести себя в случае потерь?
Текущий политический паралич имеет место на фоне экономического дрейфа. Мы сейчас находимся на грани возвращения глобальной рецессии, вызванного падением экономик Европы и США. Поскольку число безработных в развитых странах уже составляет 44 млн. человек, ее социальные и политические последствия вызывают опасения. Хуже того, новая рецессия может оказаться более глубокой и долгосрочной.

Альтернативный вариант развития событий состоит в том, что Европе удастся выкарабкаться. Хотя это еще возможно, но маловероятно. Убежденность европейцев в том, что они смогут решить свои долговые проблемы отдает принятием желаемого за действительное.

Объем долга слишком велик. Весной 2010 года, судя по оценкам финансовых рынков, примерно 5% от общего объема долга еврозоны считалось высоко рискованным, сообщает МВФ. Сюда входил только греческий долг. К концу лета 2011 это соотношение выросло до 46%, и сюда вошли Ирландия, Португалия, Испания, Италия и Бельгия. Если бы финансовые рынки включили и долги Франции (а это возможно), тогда оно бы увеличилось до 66%.

Маловероятно, что сильные страны, составляющие половину или треть еврозоны, смогут спасти всех слабых, отчасти из-за того, что у них также довольно приличный уровень долга. Все знают, что соотношение долга к ВВП в Греции, Италии и Ирландии составляет 166%, 121% и 109% соответственно. Однако далеко не всем известно, что долг Германии - 83% от ВВП, а Франции - 87%. (Долг США также высок - 100% от ВВП).

Европа является заложником финансовых рынков, так как приближающиеся сроки погашения облигаций и растущий дефицит означают, что многие страны этого регионы вынуждены регулярно заимствовать большие суммы денег. Обращение ценных бумаг Греции, Ирландии и Португалии на рынках частного капитала уже прекратилось, поскольку кредиторы требуют слишком высоких ставок. Подобная судьба может ждать и другие страны. Многим представителям еврозоны существенные кредиты потребуются уже в 2012. По оценкам МВФ Италии придется взять кредит, эквивалентный четвертой части ее ВВП, Испании и Франции - в размере примерно одной пятой от ВВП.

Европа попала в экономические клещи: с одной стороны - слабый рост, с другой - нестабильные финансовые рынки. Наиболее очевидный выход - помощь Китая - не одобряет геополитика. Подобный прецедент уже был. Историки считают, что одна из причин Великой Депрессии - слабое международное сотрудничество. По мнению экономиста Чарльза Киндльбергера, налицо был вакуум власти: Великобритания, прежний экономический лидер, больше не могла одна выполнять эту роль, а США, которые на этот момент были единственной адекватной заменой, еще не были готовы помогать. Можно ли провести параллель между США и Китаем? Не повторяем ли мы ошибок 1930-х? Сложные вопросы, которые не дают покоя…