Как играть на понижение, если акцию не хочется продавать

Допустим, у вас есть акции, и вы предполагаете, что их курс в ближайшее время может снизиться. Возможно, стоит продать их полностью или частично для фиксации прибыли? А потом перезайти по более низким ценам? Вроде бы, логично, но что-то вас останавливает. Поговорим о том, как быть более уверенным на спадах и какой альтернативной тактики можно придерживаться.

Продажа акций: какие есть «но»

• Не все ожидания сбываются с точностью. Не всегда получается определить разворот, спрогнозировать силу и глубину просадки. Есть риск выйти и зайти в позицию по непривлекательным уровням, при этом дважды оплатив комиссии.
• Вы теряете налоговую льготу. При долгосрочном инвестировании в акции у вас есть возможность получить трехлетнюю льготу — если беспрерывно владеть бумагами не менее 3 лет. Если вы держали позицию длительное время и решите продать акции ради краткосрочной выгоды — вы лишитесь льготы.
• Комиссии за шорт. Если вы не планируете получать трехлетнюю льготу, то можно продать акции и открыть по ним шорт. Однако не забывайте про комиссии за открытие короткой позиции в акциях — это заемная позиция.

Альтернатива — фьючерсы

Чтобы не попасть в ловушку краткосрочной выгоды и не продавать акции, можно воспользоваться срочным рынком Мосбиржи и продать фьючерсы. Преимущества этого варианта:

• Не теряется льгота за долгосрочное владение ценными бумагами.
• На срочном рынке для открытия позиции требуется сумма гарантийного обеспечения (ГО), которая в несколько раз ниже стоимости самого актива. Проще говоря, вам не требуется много средств.
• ГО называют «эффектом плеча», но оно не является займом. Поэтому не важно, в какую сторону вы открываете позицию — покупка или продажа — комиссионные будут одинаковыми для любого направления. Нет дополнительной платы за открытие короткой позиции.
• Срочные контракты на акции крупных российских компаний достаточно ликвидны, поэтому у вас не возникнет сложностей при совершении сделок с ними. Список контрактов на акции есть на сайте биржи.
• Также вы можете зашортить рынок целиком, используя контракт на индекс МосБиржи. Текущий: MXI-3.23, исполняется 16 марта 2023 г.
• Фьючерс можно покупать и продавать в любое время до его исполнения.

Фьючерсы удобно использовать не только тогда, когда вы ждете падения, но и наоборот. Допустим, вы ожидаете роста акции и хотите нарастить позицию для увеличения прибыли, а позже — частично закрыть ее. Поступив так, вы нарушите срок владения акций для трехлетней льготы, так как на рынке действует метод ФИФО: первый пришел — первый ушел. 

Разбираем на примере

Вы купили 400 акций Сбербанка по 120 руб., инвестировав 48 тыс. руб. Сейчас стоимость акций 152 руб., и вы ожидаете дальнейшего роста на средне- и долгосрочной дистанции. При этом в краткосрочной перспективе может произойти коррекция — и на этом вы тоже хотите заработать. В таком случае, чтобы не терять будущего права на льготу, вы можете продать фьючерсы на акции Сбербанка. Ближайший контракт — SBRF-3.23, исполняющийся 17 марта 2023 г. Он стоит 16 861 руб., а в его составе 100 акций банка, при этом ГО по нему составляет около 3550 руб.

Проще говоря, чтобы зашортить 100 акций Сбербанка, вам не нужно продавать собственные, можно инвестировать сумму ГО — 3550 (может меняться) и продать фьючерсы на акции Сбербанка.

Заработав на падении, вы можете откупить фьючерсы обратно — выйти в ноль из короткой позиции. Полученные средства можно реинвестировать в просевшие акции банка и увеличить свою позицию.

Что нужно помнить при работе с фьючерсами

• У фьючерсов нет рисков? Риск есть, если цена идет в противоположную сторону от выбранного вами направления. Каждый день производится расчет вариационной маржи — некий финансовый срез. Когда цена идет в вашу сторону — вам начисляют средства, в противоположную — списывают. Поэтому важно следить за остатками, чтобы не попасть на принудительное частичное закрытие позиции.
• А если я пропущу исполнение контракта? Нежелательно допускать ситуации, при которой вы открыли шорт по фьючерсу и забыли об экспирации. В эту дату вы получите на счет отрицательное количество базового актива — акций. Если такие акции уже были на счете, они будут проданы и уменьшат вашу позицию в акциях.
• У меня нет денег, но хочу открыть шорт по фьючерсу, что делать? Допустим, вы держите акции и хотите получить по ним трехлетнюю льготу. При этом есть желание заработать на короткой позиции, но средств нет. На помощь может прийти маржинальное кредитование и единый брокерский счет (ЕБС).

ЕБС — это объединение баланса нескольких торговых площадок в один. Под обеспечение ваших акций можно открыть позицию шорт во фьючерсах. Да, вы будете платить комиссию за заем, но комиссия за него будет меньше, так как ГО фьючерса в несколько раз ниже стоимости самих акций. При этом налоговой льготы вы не лишитесь, так как РЕПО (процесс переноса маржинальной позиции) не прерывает срок владения.

Обратите внимание! Описанные выше данные применимы к трехлетней льготе. Еще существует 5-летняя льгота, и в случае использования РЕПО срок владения будет нарушен. Помимо фьючерсов, есть опционы — это похожий инструмент, и в данной ситуации у него есть плюс. Ожидая падения акций, инвестор может купить опционы Put, но его убыток будет ограничен премией, а не полным изменением стоимостью базового актива.

И фьючерсы, и опционы — сложные финансовые инструменты. Для того, чтобы ими воспользоваться, неквалифицированному инвестору нужно пройти тестирование. Чтобы разобраться подробнее в том, как зарабатывать с помощью срочных контрактов, рекомендуем прочитать наш курс:  Фьючерсы и опционы. Введение в деривативы.